5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB)间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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