近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿元且净利润67.96亿元(yuán)的兴发集(jí)团，其旗(qí)下子公(gōng)司(sī)兴福电子公(gōng)布科(kē)创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品是磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷酸产品是半导(dǎo)体加工过程(chéng)中的关(guān)键材料，公(gōng)司客户(hù)包括长(zhǎng)江存储、华虹集团、中芯国际等，也获(huò)得大基金二期入股。

　　不(bù)过有意思(sī)的(de)是，兴福电子第二大客户竟然(rán)是可口可(kě)乐，这也无意间透露了一个冷知(zhī)识——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原(yuán)来不只是常规的食品(pǐn)级(jí)磷酸(suān)，merry什么意思 merry是彩虹社的吗还用到(dào)了更高(gāo)纯度的(de)电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股(gǔ)东还与第二(èr)大股(gǔ)东有可复(fù)活的(de)对赌协议(yì)。且其中一条比(bǐ)较少见，即在兴福电(diàn)子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？

　　兴(xīng)福电子主(zhǔ)要从事从(cóng)事(shì)湿(shī)电子化学(xué)品业(yè)务(wù)，公(gōng)司产品包括磷(lín)酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按照纯度等级分(fēn)为(wèi)电(diàn)子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷(lín)酸可分为IC级磷(lín)酸和面(miàn)板级磷酸(suān)。各磷酸产(chǎn)品的(de)纯度等级由高到低分(fēn)别为(wèi)：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福(fú)电子在(zài)生(shēng)产电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)、电子级(jí)硫酸(suān)的同时会产生部分食品级磷酸(suān)、工业(yè)级硫酸(suān)等产品(pǐn)。其中2022年食(shí)品级磷酸的(de)主营业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个(gè)点merry什么意思 merry是彩虹社的吗值(zhí)得(dé)一看(kàn)，兴(xīng)福电子(zi)2022年第二大客户为可(kě)口可(kě)乐(lè)，金(jīn)额(é)为6924.1万元(yuán)，申报稿显示的(de)主要销售内容为(wèi)磷酸产(chǎn)品。这个销售金额比兴福电子当年食品级磷酸的主营业务收入(rù)多出了(le)4994.81万元。原因是，兴福(fú)电子电子(zi)级(jí)磷(lín)酸产品除(chú)销售给集成电(diàn)路行(xíng)业、显示(shì)面板行(xíng)业客户外，还(hái)销售给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸易(yì)商等其他行业客户。由于可口可乐公司对(duì)磷酸(suān)产(chǎn)品的品质要求高(gāo)于(yú)一般的(de)食品(pǐn)级磷(lín)酸，公司销(xiāo)售给可口可(kě)乐(lè)公(gōng)司(sī)的磷酸(suān)产品(pǐn)等级实(shí)际为符合食品级要求的(de)面板级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显示，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年（下(xià)称“报告期”）的营业收(shōu)入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归(guī)母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看(kàn)点。一是，兴福电(diàn)子2022年12月进行过前期会计(jì)差错更正及追溯(sù)调整，比(bǐ)如兴(xīng)福电(diàn)子原报表2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动不小(xiǎo)。

　　第二个(gè)点(diǎn)为(wèi)，兴(xīng)福电子(zi)2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师事务所合(hé)伙人对记者表(biǎo)示(shì)，非(fēi)经常(cháng)性损(sǔn)益是指公(gōng)司(sī)发(fā)生的与经营业务无直接(jiē)关系，或是虽与经营业务(wù)相关，但由于其性(xìng)质、金额或发生频率，影响了真(zhēn)实、公允(yǔn)地反映(yìng)公司正常(cháng)盈利能力的各项收入、支出(chū)。

　　扣除(chú)非经(jīng)常性(xìng)损益后，兴福(fú)电子2022年(nián)归母净利(lì)润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　第三(sān)个点(diǎn)为，兴(xīng)福(fú)电子(zi)2020年至2022年(nián)业(yè)绩增长与主(zhǔ)营业(yè)务(wù)毛利率(lǜ)提升(shēng)有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和2022年的(de)有(yǒu)关毛(máo)利率，已经(jīng)超过申(shēn)报稿列举的同行业可比公司平均水(shuǐ)平。对此，兴(xīng)福(fú)电子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆(lù)续实现众多(duō)集(jí)成电(diàn)路客户(hù)的产品(pǐn)认证(zhèng)及批量供货，毛利率水(shuǐ)平较高的集成电路用湿电子(zi)化学品销售收入占比持续提(tí)升，且公司(sī)根据部分产品原材(cái)料价(jià)格上涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年(nián)和2022年(nián)毛(máo)利率维(wéi)持在(zài)较高(gāo)水平(píng)。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下，兴福电子(zi)未来毛利率还(hái)有多少上升空间？如果(guǒ)不靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还能持续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴福电(diàn)子控股股东为上市公(gōng)司(sī)兴发集团，其直(zhí)接持有兴福电子 55.29％的(de)股(gǔ)份。兴福电(diàn)子的间(jiān)接(jiē)控股(gǔ)股东为宜昌(chāng)兴(xīng)发。

　　兴(xīng)福电子第(dì)二大股东为(wèi)国家集成(chéng)电(diàn)路基金(jīn)二(èr)期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股股东(dōng)宜昌兴发与国家(jiā)集成电(diàn)路基金二期之间存(cún)在对赌(dǔ)协议。虽(suī)然随着兴福(fú)电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止(zhǐ)，但回(huí)购权和(hé)随售权存在可以“复活”的条件，且其中一条(tiáo)比较少见，即(jí)“兴福电子(zi)正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合格IPO是指通过(guò)上市委审议，还(hái)是指拿(ná)到证(zhèng)监(jiān)会批文？

　　如(rú)果是指(zhǐ)通过上市委审议(yì)，虽然(rán)申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)没有上会结果的企业比较少，但不是没有例外。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示，处于正(zhèng)常待审(shěn)核阶段的合合(hé)信息和先正达(dá)，受理日期(qī)已经超过18个(gè)月。

　　如(rú)果是(shì)指拿到(dào)证监会批(pī)文，也有企(qǐ)业超过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，20家(jiā)提交(jiāo)注(zhù)册的(de)企(qǐ)业中有(yǒu)2家受理(lǐ)日期已(yǐ)经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福(fú)电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电(diàn)子处于正常IPO流程(chéng)中，又会演绎(yì)怎(zěn)么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过1亿股，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴(xīng)福电子达到的目标(biāo)估(gū)值为54亿元。值(zhí)得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司(sī)的投后(hòu)估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作(zuò)用后，15家战略投资(zī)者(zhě)的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿(yì)元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关联采购主要(yào)系向关(guān)联方(fāng)采购黄磷、液(yè)体(tǐ)三氧化硫等原材料、电(diàn)力等(děng)能源以及建筑工程服(fú)务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购金额（不(bù)含建筑(zhù)工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成本的(de)比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股(gǔ)股东宜昌(chāng)兴发的下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主(zhǔ)要(yào)原(yuán)材(cái)料的关联采购(gòu)占比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷(lín)关联采(cǎi)购(gòu)金(jīn)额占同(tóng)类产品采购总(zǒng)额的(de)比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告(gào)期(qī)内液体三氧化硫关联(lián)采购金额占同类产品采(cǎi)购总(zǒng)额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营业务方(fāng)面(miàn)，兴福电子是控(kòng)股股东兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电子化学品相关业务(wù)的主体，与兴发(fā)集团及(jí)其控制的其(qí)他公司主营业务及应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进(jìn)行(xíng)预测，但兴发集团2023年第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营业收入为65.71亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发(fā)集团(tuán)在公(gōng)告(gào)中表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受市(shì)场(chǎng)供需变化影响，自(zì)2022年下半年以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周期(qī)性产品市场价(jià)格持续下跌，在今年一(yī)季度跌幅扩(kuò)大，至一(yī)季度末，草甘(gān)膦价格已跌(diē)至行业成本线(xiàn)附近，有机(jī)硅DMC已跌破行(xíng)业成本线(xiàn)。在价格下跌过(guò)程中，公司(sī)上述产(chǎn)品产销(xiāo)量同比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公告中谈及湿电(diàn)子(zi)化学品(pǐn)，即(jí)公司湿(shī)电(diàn)子化(huà)学品(pǐn)、特种化(huà)学品、食品(pǐn)添加剂(jì)等成长性(xìng)产品(pǐn)市场(chǎng)需求(qiú)总体良(liáng)好(hǎo)，盈利(lì)能力保持(chí)稳定。

　　但是兴发集(jí)团另一则公告显示(shì)，湿电子化(huà)学品2023年第一(yī)季度平(píng)均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元(yuán)/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年第一(yī)季度统计口径不太(tài)一样(yàng)，销量数据(jù)不太好找(zhǎo)，所以(yǐ)不(bù)太好具体(tǐ)判断湿电子(zi)化学品相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平(píng)均售(shòu)价(jià)下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩具(jù)体表现如何？

　　平均售(shòu)价(jià)摘要，数据来(lái)源：兴发集团(tuán)公告

　　违法违规方面(miàn)，兴(xīng)福电子(zi)曾受到宜昌市(shì)猇亭(tíng)区城市管(guǎn)理(lǐ)执法局(jú)的行政(zhèng)处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原因是兴福电子无证(zhèng)建设房屋，总违法(fǎ)建筑面(miàn)积(jī)为4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控(kòng)股(gǔ)股东兴发集团的副总经(jīng)理(lǐ)赵勇于2023年4月被上交所予以监管警(jǐng)示(shì)的决(jué)定，原因是赵勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成(chéng)短线交(jiāo)易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 merry什么意思 merry是彩虹社的吗