5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前(qián)上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收(shōu)类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗)险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利(lì)空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们(men)识(shí)别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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