“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸(mào)易持续(xù)活1分钟前刚刚哪里发生了地震跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)1分钟前刚刚哪里发生了地震，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家(jiā)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测算是(shì)低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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