财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道(dào)的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片器以及(jí)光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济(jì)，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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