金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了(le)部分银行(xíng)信贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗)于个(gè)人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券(quàn)认为是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类(lèi)似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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