昨夜，又有一位美联储官员放鹰(yīng)。

　　美联储理事鲍曼(màn)（Michelle Bowman）周五(wǔ)表示，如果(guǒ)通胀维持(chí)在高位，可(kě)能需(xū)要进(jìn)一步加息。她还表示，本月迄今的关(guān)键数据并未让她相(xiāng)信物(wù)价压(yā)力(lì)正在消(xiāo)退。鲍(bào)曼(màn)称：“如果通胀(zhàng)保持(chí)在高位，且就业市场依然吃紧，进(jìn)一步收紧(jǐn)货币政(zhèng)策以获得足够的限制性货(huò)币政策立(lì)场，从而逐步(bù)降低通(tōng)胀可(kě)能是适当的。”

　　鲍曼的讲话主要集中在近期美国银行倒(dào)闭的影响(xiǎng)上。她(tā)表示：“我预计我们(men)的政策利率需要在一(yī)段时间内(nèi)保持足够的限制性，以降(jiàng)低(dī)通胀，并创造(zào)条(tiáo)件，支持持续(xù)强劲的劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)。”

　　值得注意的是，昨(zuó)夜公布的(de)美国消费者的长期通胀预期在初意外(wài)加速(sù)至12年高位，达(dá)到3.2％，消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心也出现恶化，创(chuàng)下六个月新低(dī)，反映出人们对美国经济前景的(de)担忧日益(yì)加剧。

　　具体数据(jù)上(shàng)，美国5月密(mì)歇(xiē)根大(dà)学消费(fèi)者信心指数初(chū)值(zhí)57.7，创(chuàng)去年11月(yuè)以来最低，大(dà)幅不及预期的(de)63，前值(zhí)63.5。分项指数方面，现况(kuàng)指(zhǐ)数初值64.5，预期67.5，前(qián)值68.2；预期指(zhǐ)数初(chū)值53.4，创(chuàng)下10个月(yuè)新低，预期(qī)60.8，前值60.5。

　　市场备(bèi)受(shòu)关注的通胀预期方(fāng)面，1年通胀预期初值4.5％，预期(qī)4.4％，前(qián)值4.6％。该短期(qī)通胀预期较4月略有回落，但(dàn)远(yuǎn)高于3月时3.6％的(de)水平。5年通胀(zhàng)预期初(chū)值(zhí)3.2％，预期(qī)2.9％，前值3％。

　　据悉，美联(lián)储密(mì)切关注长(zhǎng)期通胀预期(qī)，因为(wèi)该预期可(kě)能会自我实现，并导致通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下。去年6月，密歇(xiē)根消(xiāo)费(fèi)者信心的(de)5年通胀预期初值飙涨，一度达到3.3％，令市场认为是长期(qī)通(tōng)胀预期松(sōng)动的表现，在(zài)美联(lián)储当时决定激进加(jiā)息75个基点中起到了重要作用。美联储主(zhǔ)席鲍威尔在当月的(de)新(xīn)闻(wén)发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，通胀预期的回升“相当引人注(zhù)目”，并强(qiáng)调(diào)了美联储保持长(zhǎng)期通胀(zhàng)预期稳定的重(zhòng)要性。

　　大宗商品整体承压，贵金属价格回落

　　本周(zhōu)三开始，国际黄金(jīn)、白(bái)银(yín)期货价格持续下跌，尤(yóu)其是周四，纽约银期货(huò)价(jià)格重挫5.06％。截至今晨收(shōu)盘，纽约期银连跌三日，本周(zhōu)累(lèi)跌近6.9％，创去年(nián)10月(yuè)14日以来最大(dà)单(dān)周跌年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停幅。周五(wǔ)，国内黄金(jīn)、白(bái)银期货价(jià)格跟随下跌，截至收盘(pán)，黄金期货主力2308合约下跌0.84％，白银期货主力2306合约大跌5.38％。

　　国投安信期货投资(zī)咨询部高级分析师(shī)丁(dīng)沛(pèi)舟表示，本(běn)周公布(bù)的美国4月CPI及PPI同比增速(sù)低于预(yù)期(qī)及前值，叠加美国(guó)当周首次申请失业金人(rén)数超预期(qī)抬(tái)升，表现(xiàn)不佳的数据使得投资者(zhě)对美国经济衰退(tuì)的忧虑增加。虽然这使(shǐ)得(dé)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪升温，但一方面(miàn)悲(bēi)观的全球经济预期(qī)对大宗商(shāng)品整体形成(chéng)压力(lì)，另一方(fāng)面(miàn)，鉴于贵金属价格已行至年内高位，其中金价更是在历史(shǐ)高位(wèi)运(yùn)行，这(zhè)使得贵金属避险配置性价比降(jiàng)低，已不及(jí)同为避险资产的美元，避险资(zī)金对美元配置(zhì)增(zēng)加，贵金属(shǔ)关注度下降。此外，贵金(jīn)属的前期利好因素已被盘面充分消(xiāo)化，上行驱动不足，使得获利了结压力(lì)也明(míng)显增加(jiā)。“多重利空因(yīn)素(sù)交织，贵金(jīn)属价格(gé)明(míng)显回(huí)落。”丁沛舟说(shuō)。

　　“近期(qī)公布的美国(guó)4月CPI进一步回落，但核心CPI依然顽固，美联储官(guān)员(yuán)接连发(fā)表鹰派言论，表示货(huò)币政(zhèng)策发(fā)挥作用和实现(xiàn)通胀目标需要时间，年内没有降息的理(lǐ)由，扭(niǔ)转了(le)市场(chǎng)对美联储可能很快开始降息的预期，从而推动美元(yuán)指数反弹，贵金属(shǔ)黄金、白银(yín)承压下跌。” 新(xīn)纪(jì)元期(qī)货贵(guì)金属(shǔ)分析师程伟(wěi)表示。

　　展(zhǎn)望后市，丁沛(pèi)舟表示，中长(zhǎng)期看，贵金(jīn)属价格(gé)仍将维持(chí)偏(piān)强格局。当前国际货币体系表现出去美元化(huà)的运行趋势，美元(yuán)在各国国际储(chǔ)备中的权重下降，央行为了平衡储(chǔ)备资产配置，黄金是重(zhòng)要的选项，这对黄金的实物需求有非常积极(jí)的(de)推动作用(yòng)。此外，当前全球宏观经(jīng)济前景不乐观，避险配(pèi)置(zhì)将增(zēng)加，这(zhè)也对贵(guì)金(jīn)属价格形成(chéng)一定支撑作用。

　　丁(dīng)沛舟认为，当前美联储(chǔ)与市场就(jiù)年内美元货币政(zhèng)策预(yù)期有较大分歧，但持(chí)续相对高利率的环境下(xià)，美国的经济及金融领域(yù)的压力必然逐步增(zēng)加(jiā)，这从(cóng)今年美(měi)国银行业风险(xiǎn)事件上(shàng)可见(jiàn)一斑(bān)。因此，随着时间推移，美联储与市场预期终将收敛(liǎn)，收敛(liǎn)情况会对贵金(jīn)属价格(gé)产生一定影响，需持(chí)续关(guān)注美联储货币(bì)政策变化(huà)情况。

　　“贵金属未(wèi)来走(zǒu)势主要受美联储货(huò)币政(zhèng)策和(hé)避(bì)险情绪的影响，当前由(yóu)于美(měi)国核(hé)心通胀依然较高，美联(lián)储年内降(jiàng)息的(de)预期(qī)下降，美元指数连续下跌后(hòu)存(cún)在反弹(dàn)的要求，短期将对贵金属(shǔ)带来压力。”程伟分析(xī)称。

　　一德期货贵金属分(fēn)析师(shī)张晨表(biǎo)示，对(duì)比2011年美国(guó)主权债务危机时期(qī)的各环节重要时间节(jié)点，在当前距离可(kě)能最早将于6月初到来的“大限日”仅半(bàn)月有余的有(yǒu)限时间(jiān)里(lǐ)，两党谈判仍处于僵持阶(jiē)段，一旦(dàn)谈判至(zhì)5月最后一(yī)周(zhōu)前仍未(wèi)能取得进展，进而(ér)重(zhòng)演2011年无法在截止日前(qián)形(xíng)成(chéng)正式法案进而导致评级下调情形出现，将会对市场形成(chéng)较大冲击。而在此之前，避(bì)险情绪升温可能(néng)令(lìng)美债、美元(yuán)和黄金表(biǎo)现(xiàn)强于其他(tā)资(zī)产(chǎn)。

　　白银重挫超5％

　　相较于黄金，白银跌幅更大。丁沛舟表示(shì)，白银较黄(huáng)金工业属(shǔ)性更强，因此其(qí)对经济衰退预期更为敏感，价格弹性高于黄金。

　　华泰期货贵金(jīn)属研究员(yuán)师橙(chéng)表(biǎo)示，此前国内(nèi)经济数(shù)据并不十分乐观，近日公布的(de)与(yǔ)通胀相关的(de)数据同(tóng)样不理想(xiǎng)，这激(jī)发(fā)了市场再度对经济展(zhǎn)望担忧的交(jiāo)易动机，而在此(cǐ)过程(chéng)中(zhōng)，白银以(yǐ)及(jí)铜等此(cǐ)前相对高(gāo)位(wèi)的品种受到“狙击”。“白银工业属(shǔ)性相较于黄(huáng)金(jīn)更强，且(qiě)价格(gé)弹性也更大(dà)，因此(cǐ)，在工业(yè)品表现疲弱的情况(kuàng)下，白银(yín)价格受到的拖累更为显著。”师橙说。

　　在(zài)师橙看(kàn)来，当下(xià)市场对于宏观经济展望相对悲观，引发工业(yè)品(pǐn)回落，白银(yín)在(zài)此(cǐ)过程中也并未能幸免，但是就大方向而言(yán)，白银仍(réng)将(jiāng)逐步(bù)趋同(tóng)于黄金走(zǒu)势。而(ér)美(měi)联储目(mù)前在5月完成25个基点(diǎn)加(jiā)息后，大(dà)概率(lǜ)将会逐渐暂停加息动作，货币政策趋宽乃至降息的(de)预期会(huì)逐步增强，叠加目前市(shì)场对于未来经济展望存在较大(dà)担忧，在这样(yàng)的背景下(xià)，黄金仍值得配置。而白(bái)银(yín)价(jià)格(gé)虽然(rán)可能会由于(yú)工业品相对疲弱而呈现弱于黄金的(de)格局，但(dàn)整体而言，呈现(xiàn)出持续大幅走(zǒu)弱(ruò)的概率并不大。后市需要关注美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)拐点何时(shí)出现、海(hǎi)外银行业风险事件是否会持续发酵。同(tóng)时，国内工业品在价(jià)格大(dà)幅走低后，是否会激发下游补库意愿(yuàn)，倘若下游(yóu)买兴因(yīn)价(jià)跌而被提振(zhèn)，那么对于白银(yín)而言(yán)也是相对有利的因素(sù)。

　　“当前白银供需缺口扩大，且显性库存处(chù)于低位，基(jī)本面偏紧(jǐn)格局使得白银(yín)在(zài)上涨阶段(duàn)动能将强(qiáng)于黄金。”丁沛(pèi)舟表(biǎo)示。

　　“对于白银来说，除了美元指数以(yǐ)外，还需关注国内经济数据的好坏，包括下周即将公布的4月固定资(zī)产投(tóu)资、工业增加值和(hé)消费(fèi)品零(líng)售。”程伟说。（本文有(yǒu)删减(jiǎn)）

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