昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tógrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuángrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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