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形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语国金证券赵伟：通缩是个伪命题，CPI或已见底，后续或逐步回升

　　事件

　　5月(yuè)11日，统计局公布(bù)4月物(w形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语ù)价数据：CPI同比上涨0.1％，预期0.4％，前值0.7％；PPI同比下降(jiàng)3.6％，预(yù)期降3.3％，前值降2.5％。

　　CPI低(dī)位并(bìng)非(fēi)通缩，内(nèi)部(bù)结构分化、与终(zhōng)端需求相关的服(fú)务业延(yán)续涨价

　　物价作(zuò)为(wèi)经济表现的滞后(hòu)指标，在经济复(fù)苏早期多(duō)表现相对(duì)低迷、实属(shǔ)常(cháng)态。形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语>传(chuán)统周期下，经济的周期性波动，主(zhǔ)要由需求端(duān)驱(qū)动，物价作为经济(jì)的(de)滞后指标，表现出(chū)明(míng)显的周(zhōu)期性波动。经验(yàn)显示，CPI等物(wù)价(jià)指标，与经(jīng)济(jì)走(zǒu)势(shì)大体类(lèi)似，一(yī)般滞(zhì)后经(jīng)济表现(xiàn)2个季度左右；经济复苏早期(qī)，CPI同比(bǐ)表现一度相对低(dī)迷，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同比在1％以下的低(dī)位徘徊。

　　当(dāng)前CPI低位(wèi)、主要缘(yuán)于供(gōng)给端影响(xiǎng)和外需拖累部分(fēn)商(shāng)品价格回落(luò)等。年初(chū)以来，CPI同比持续回落至4月的0.1％，拖累主要来自于食品和(hé)非(fēi)食品中的商品、不完全(quán)由(yóu)需求主导。其中(zhōng)，猪肉(ròu)、鲜菜供给充足，价格(gé)回落成为拖累食品(pǐn)同比自年(nián)初的6.2％回落(luò)至4月的0.4％；非食品中，原油等国际定价的大(dà)宗商(shāng)品价格回落，带动交(jiāo)通工具(jù)用(yòng)燃料等分(fēn)项(xiàng)环比延续(xù)低于季节性，部分耐用品价(jià)格回落也有拖累、与相关原材料成(chéng)本压(yā)力缓解等有关(guān)。

　　需求修复较早的领(lǐng)域、线下消费(fèi)相关的(de)商品和(hé)服(fú)务，在价格(gé)上已有连续体(tǐ)现。终端需(xū)求回(huí)暖在(zài)4月CPI中进一步凸(tū)显，其中，CPI服务同比、CPI其他(tā)商(shāng)品服务同(tóng)比自年初(chū)以(yǐ)来(lái)明显回升、分别至4月的3.5％和1％。终端(duān)需求回暖带动(dòng)部分中上游行业涨价，在PPI中亦(yì)有(yǒu)体现，例如(rú)，文教娱制造(zào)业价格(gé)环(huán)比(bǐ)上涨0.9％。

　　重申观点：CPI或已见底(dǐ)，后续或逐步(bù)回(huí)升。线下消费活动持续改(gǎi)善等或带动内(nèi)生动能逐(zhú)步增强(qiáng)，对价(jià)格的支(zhī)撑仍在(zài)逐步显现。叠(dié)加基数贡献、及部分(fēn)商品(pǐn)价格回(huí)落拖累逐步放缓(huǎn)等(děng)，CPI或(huò)于4月见底(dǐ)回升。

　　常规跟踪：CPI涨幅回(huí)落，生产资料拖累PPI低(dī)预期、原油(yóu)链等拖累延续(xù)

　　CPI涨幅明显回落、主因基(jī)数(shù)拖(tuō)累明显。4月(yuè)，CPI同比涨幅(fú)回落0.6个百分点至(zhì)0.1％、低于预期(qī)的0.4％，其(qí)中(zhōng)，翘尾因素较(jiào)上(shàng)月回落0.4个(gè)百分点至0.4％；环比降幅(fú)收窄(zhǎi)0.2个百分点(diǎn)至-0.1％；核(hé)心CPI同比持平(píng)于(yú)0.7％。分项环比(bǐ)中，食品(pǐn)环(huán)比(bǐ)降幅收窄0.4个百(bǎi)分点至-1％，非食品(pǐn)环比(bǐ)由平转(zhuǎn)涨(zhǎng)至0.1％。

　　细分项(xiàng)中，鲜菜环比拖累明显，猪肉环(huán)比降幅收窄，文教娱等服务(wù)项涨价延续(xù)。食(shí)品环比中(zhōng)，鲜(xiān)菜和鲜果大(dà)量(liàng)上市，价格(gé)分别(bié)下降(jiàng)6.1％和0.7％；生猪产能充足，叠加(jiā)消费淡季影响，猪肉价(jià)格(gé)下降(jiàng)3.8％、降幅(fú)收窄0.4个百分点。非(fēi)食(shí)品环比(bǐ)中，原油价(jià)格(gé)回落拖累(lèi)CPI交(jiāo)通通信项环比(bǐ)延续低位(wèi)、-0.4％，文教(jiào)娱(yú)、其他商品服务环比明(míng)显上(shàng)涨，分别较上月变(biàn)动(dòng)0.6和0.2个百分点至0.5％和(hé)1％。

　　PPI回(huí)落主因(yīn)生产资料拖累，生(shēng)活(huó)资料韧性延续。4月，PPI同比降幅扩大1.1个百分(fēn)点至-3.6％，环比(bǐ)由平转降至(zhì)-0.5％。大类环比中(zhōng)，生(shēng)产资料由平转降(jiàng)至-0.6％，采掘拖累明显、原材料(liào)和加工(gōng)工(gōng)业亦有走弱；生活资料环比走平、上月(yuè)为-0.3％，除食(shí)品外(wài)环比延(yán)续回落外(wài)，衣着、一(yī)般日(rì)用品环比由负转正，耐用消费品降幅收窄。

　　分行业来看(kàn)，原(yuán)油(yóu)等上(shàng)游原材料链条相关价格回落，与(yǔ)线下消(xiāo)费(fèi)相关的中下游行业价(jià)格(gé)回升。4月，多数行业环比价格(gé)回落、上游原材料链条尤其明显。煤炭开(kāi)采、石油加(jiā)工(gōng)、燃(rán)气供应(yīng)环比延(yán)续回落、降幅均在1.9个百分点以上，汽车制(zhì)造、通信制造等部分中下(xià)游制(zhì)造业价格有所(suǒ)回落，但文教娱(yú)制(zhì)品等靠近终端制造业价(jià)格(gé)有所回升、环比(bǐ)上涨0.9％。