本(běn)轮新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看(kàn)看就(jiù)发现大都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事(shì)半(bàn)导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆收(shōu)入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根(gēn)据(jù)集成(chéng)电路产业发展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进(jìn)国际知名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成立至(zhì)今，晶合集成已成为国(guó)内面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩(jì)爆发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品价格(gé)上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司(sī)选择(zé)了业绩最(zuì)好的(de)时(shí)候上市，此(cǐ)后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公(gōng)司(sī)首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展(zhǎn)模(mó)式，形成覆盖全国核心区域的(de)医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神(shén)经(jīng)学科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩一般般，民(mín)营医院里(lǐ)毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策(cè)的影响，个人(rén)感觉比(bǐ)如(rú)几个国企医院（不论是收(shōu)入增速还是(shì)估(gū)值），不关注(zhù)了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设(shè)计、研发和生产及(jí)涂布技术产(chǎn)业(yè)化整体解决(jué)方案能力的(de)高新技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池(chí)生产涂布机的核心(xīn)部件，涂布是(shì)继制备正(zhèng)负极(jí)浆料完成后(hòu)的(de)下一道工序，是锂电池生产前段(duàn)工(gōng)序的核心环(huán)节，目的是(shì)将正负极浆料均(jūn)匀地涂(tú)覆(fù)在(zài)铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩(ēn)斯(sī)特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃(rán)料电池电极(jí)涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶(jīng)体管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业(yè)绩(jì)在21年爆发(fā)，22年业(yè)绩更进一步，但行业基本(běn)见顶，下游需(xū)求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公司(sī)只是生产过程中很小(xiǎo)的(de)一块市场(chǎng)，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立(lì)于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙江(jiāng)绍兴，是(shì)一(yī)家专注于功率、传感和传输应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装(zhuāng)的代(dài)工服(fú)务(wù)的制造商(shāng)。中芯集成以(yǐ)晶(jīng)圆代工为起点，向下延(yán)伸到模组封装，为国(guó)内外(wài)客户(hù)提供一站式代工(gōng)解决方案，为功(gōng)率、传感和(hé)传输等领域的半导体(tǐ)产品公司(sī)提供完(wán)整(zhěng)生产制菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞造平台，支持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大太(tài)快，折旧研发投(tóu)入初期非常高(gāo)，因此利润大幅(fú)亏损，好(hǎo)不容(róng)易快熬出头了（资(zī)本支(zhī)出高(gāo)峰在22年结(jié)束），公司也(yě)预期23年底会(huì)转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面(miàn)对的压力显(xiǎn)然是要(yào)比那些已经(jīng)规模化完成有利润的(de)公司大(dà)得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有可能面临同业竞争而(ér)收回(huí)许(xǔ)可(kě)的风险。IPO募资(zī)高达(dá)219亿，非常(cháng)大的IPO了(le)，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以(yǐ)中(zhōng)高端分散染料为主，主要用(yòng)于涤(dí)纶及其混纺织(zhī)物的(de)染色和印花，经(jīng)分散(sàn)染料印染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途广泛(fàn)。其中部分终端应(yīng)用品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯(sī)、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的(de)一(yī)半都(dōu)不到，下游服装行业(yè)景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车行业营销(xiāo)与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络(luò)收购后，公司继续独(dú)立经(jīng)营上述业务。用友汽车(chē)主要面向汽车(chē)行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销(xiāo)与后市场服务领(lǐng)域的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云服务、软件及(jí)专业(yè)服务。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗(qí)下(xià)子公司分拆(chāi)上市，汽车软件(jiàn)服(fú)务，汽(qì)车数(shù)字化是趋势，且随着人均保(bǎo)有(yǒu)量的增长，公司行业(yè)前景不(bù)算很差(chà)，但公(gōng)司(sī)自(zì)身技术含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么(me)研发(fā)，都靠销售，且汽(qì)车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份主要从事电力(lì)工程技术服务及地(dì)理(lǐ)信息技(jì)术(shù)服(fú)务。电力(lì)工(gōng)程技术服务(wù)占主营业务收(shōu)入(rù)比重超过(guò)80％，是(shì)公司主要收入和利(lì)润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业、工商业企业电力相关工(gōng)程提供规划咨询、设(shè)计、工(gōng)程建(jiàn)设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信(xìn)息设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程技术(shù)服务收(shōu)入为主，比较依赖(lài)内蒙(méng)和浙江地区的国(guó)家电网，本质上(shàng)是工程类企业，设备(bèi)施工业(yè)务(wù)，所(suǒ)以应(yīng)收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一(yī)家为智能手机(jī)、物联网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片(piàn)设计公司，主营业(yè)务为射频(pín)前端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集成化(huà)模(mó)组研发能力，技(jì)术体系以功率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低噪声(shēng)放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖(gài)的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可(kě)为(wèi)客户提供无线通信射频前端发射模(mó)组、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射(shè)频前端芯片模(mó)组公司，下游主要是(shì)消费电(diàn)子，22年(nián)业(yè)绩大幅放缓，下(xià)游(yóu)砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研(yán)发投入，但高研(yán)发下(xià)，公司(sī)毛利率极低，远低于同行业(yè)公司，但即(jí)便这样，估值却(què)一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前(qián)大量机构（近40家）参(cān)股(gǔ)（未来解禁后(hòu)都会成为(wèi)抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公司(sī)的(de)价值在哪里(lǐ)，但现在(zài)风口，很可能(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞néng)被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是(shì)一家主要从事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国家级高新技术和专(zhuān)精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品(pǐn)主(zhǔ)要包括雷(léi)达及(jí)配套装备，重(zhòng)点供应国内(nèi)军方客户和军(jūn)工集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我(wǒ)国防空(kōng)预警雷达主要(yào)生(shēng)产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回到(dào)20年，且关联交(jiāo)易占比越(yuè)来越(yuè)高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军工企业，实在无法判断未来(lái)的(de)价值。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟(nǐ)商品综合服务(wù)提供(gōng)商，主要为移动(dòng)互(hù)联网相关场景客户(hù)提供移动互联网数字化(huà)虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营(yíng)、分发(fā)运营等综(zōng)合运(yùn)营服务，为物联网相关(guān)场景(jǐng)提供(gōng)物联网流(liú)量接(jiē)入(rù)、硬(yìng)件方(fāng)案、场景应用等综合解(jiě)决方案(àn)及云终端解决(jué)方案，并根据客户需(xū)求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化(huà)虚拟商品的(de)综合(hé)型(xíng)中(zhōng)间商，其主要(yào)盈(yíng)利模式(shì)是获得购(gòu)销差价(jià)或服务(wù)佣金，占公司总收入(rù)超(chāo)过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流(liú)量(liàng)的公(gōng)司，主(zhǔ)要是(shì)卖视频会(huì)员和其他通用流量(liàng)，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且(qiě)互(hù)联网(wǎng)流量已经见顶，大互联(lián)网公司越(yuè)来越(yuè)不依赖买量来拓广业务，感觉(jué)上(shàng)市就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰。

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