4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

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