昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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