财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐ塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外(wài)，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字(zì)经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合(hé)大(dà)多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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