5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减tan1等于多少，tan1等于多少兀轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的(de)短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，tan1等于多少，tan1等于多少兀进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存(tan1等于多少，tan1等于多少兀cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下(xià)也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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