A股(gǔ)“股王(wáng)”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周(zhōu定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别)五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计(jì)算则(zé)不过是(shì)一场(chǎng)计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价则定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别>几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王(wáng)的(de)位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股(gǔ)大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调(diào)，公司股(gǔ)价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最(zuì)近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企业的(de)态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国企数字经济(jì)担(dān)当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年(nián)区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经(jīng)济(jì)”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并(bì定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ng)一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成(chéng)本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年(nián)资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如此沉重的(de)资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动(dòng)互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈(mài)入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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