编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节为(w偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法èi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前(qián)年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的(de)第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的(de)十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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