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中国人口第一大省,中国人口第一大省排名

中国人口第一大省,中国人口第一大省排名 白酒分化加剧,今年拼的是去库存速度

  原本被视为极其艰难的(de)2022年,白酒上市企业却又(yòu)一次(cì)集体刷高了业绩。

  目前,20家A股白酒上市企业2022年年(nián)报及2023Q1财报已(yǐ)经披露(lù)完(wán)毕,整(zhěng)体来看(kàn),稳健增长依(yī)然是(shì)白酒行(xíng)业主旋律。20家(jiā)上(shàng)市白(bái)酒企业营收总计(jì)3563.45亿(yì)元(yuán),同比增长(zhǎng)15.12%,净利润(rùn)实现1305亿元,同比增(zēng)长(zhǎng)20.36%。

  具体来看(kàn),贵(guì)州茅台(600519.SH)、五粮液(yè)(000858.SZ)、洋河(hé)股份(002304.SZ)等头部企(qǐ)业营(yíng)收净利再创新高,14家白酒上市(shì)企业(yè)营收取得了两位数增(zēng)长(zhǎng)。在打响(xiǎng)疫情(qíng)后(hòu)首个春节动销战后,今年(nián)一季度白酒业普遍实现“开门红(hóng)”,2023Q1财(cái)报(bào)显示15家企(qǐ)业拿下两位数增长。

  钛媒(méi)体APP注意到,过去三(sān)年,外部环境对白酒造(zào)成(chéng)了不可忽视(shì)的影响,穿透最新(xīn)的(de)业绩来看,头(tóu)部酒企(qǐ)的抗压能力足够强大,经(jīng)营稳定,且引导行(xíng)业结构性增(zēng)长。但随(suí)着(zhe)白酒行业集中度提升,头部酒企(qǐ)持续向(xiàng)前,非(fēi)名酒(jiǔ)品牌(pái)难以望其项背,因此圈(quān)地“内(nèi)卷”。此起彼伏(fú)间,正处(chù)于(yú)新一轮调整周(zhōu)期(qī)的白酒行业,分化加剧。而今年,白酒企业的一(yī)个共同主题是(shì)去库存,谁快谁就会(huì)占得先手。

  白酒(jiǔ)分化(huà)加剧,今年拼的是去库存(cún)速度(dù) | 钛媒体风向

  白酒(jiǔ)结构性增长,强者恒强

  根据中(zhōng)国酒(jiǔ)业协(xié)会公(gōng)布的数据(jù),2022年白酒行业营收6626.05亿元(yuán),同(tóng)比增长9.6%,利润2201.7亿(yì)元,同比增长29.4%。这当中(zhōng),20家白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市企业营收和(hé)利润分别占去(qù)了53%和59%。

  从年报来看(kàn),白酒(jiǔ)结构性增长的表现之一是(shì)优势品牌(pái)正在(zài)持续拥抱红(hóng)利(lì)。白(bái)酒产量、销(xiāo)量已(yǐ)经连续(xù)多年下降,行(xíng)业集中度不断提升,存量竞争格局下企(qǐ)业间(jiān)挤压式竞争已(yǐ)经临(lín)近赛点(diǎn)。

  这样的业态(tài)促(cù)使白酒行业内部(bù)强(qiáng)者恒(héng)强,“名酒时代(dài)”背景下,头部(bù)酒企成为(wèi)产业经济增长的主要动(dòng)力。年报显(xiǎn)示,头部名酒企业基本保持(chí)了两位数增长,20家白酒上市企业(yè)营收(shōu)3563.45亿元,营收(shōu)榜前六就贡献(xiàn)了(le)近3000亿(yì)元,占比超80%;前五强净利润(rùn)也在2022年首次(cì)突破千亿大(dà)关。

  举例而言(yán),贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元,同(tóng)比增长16.53%;净利润627.16亿元,同(tóng)比(bǐ)增长19.55%。今年(nián)一季度营收(shōu)393.79亿(yì)元,同比增长18.66%;净利润208亿元,同(tóng)比增长20.59%。

  五粮液亦不遑多让,2022年营收739.69亿元(yuán),同比增(zēng)长(zhǎng)11.72%;归母净(jìng)利润266.91亿(yì)元(yuán),同比增(zēng)长14.17%;2023一(yī)季(jì)度,营收311.39亿(yì)元(yuán),同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)13.03%;归(guī)母净利润125.42亿元,同比增长(zhǎng)15.89%。

  中国食品产业(yè)分(fēn)析(xī)师朱丹蓬告诉(sù)钛(tài)媒体APP,“名(míng)优酒保持了良性的(de)增长,疫情放(fàng)开后(hòu)消费(fèi)场景的多(duō)元化,对于中国白酒的复(fù)兴是一个(gè)非常好的加持。”

  白(bái)酒结构性(xìng)增长的另一个特征是,在过去(qù)取得了稳定增长和快速发(fā)展的企业,基(jī)本形成了中高端(duān)驱动(dòng)增(zēng)长的发(fā)展模(mó)式,这在年(nián)报中得以体现。

  2022年(nián),洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍(shě)得等,产品(pǐn)上(shàng)除(chú)高端一如(rú)既往(wǎng)强势以外(wài),其中高(gāo)端产品销(xiāo)量都以(yǐ)超两位数的涨幅增长。头部(bù)品牌产品线全价格带布局,二三线品牌聚(jù)焦中高(gāo)端,白酒产业不约(yuē)而同都在(zài)进行产品(pǐn)结(jié)构(gòu)优(yōu)化(huà)。

  也正是因为产品结(jié)构(gòu)优(yōu)化(huà)的需要,白酒技改扩产推动(dòng)了各(gè)酒企、产区的优质产能的释放。20家(jiā)上(shàng)市(shì)企业中,贵州茅台、五粮液、山西汾(fén)酒(600809.SH)、泸州老(lǎo)窖(jiào)(000568.SZ)、今(jīn)世(shì)缘(603369.SH)、舍得酒业(600702.SH)、水井坊(600779.SH)7家(jiā)公布了实施技改、产能扩建等项目,这些都是(shì)企业为(wèi)持(chí)续(xù)保持结构性(xìng)增长做准备。

  知名酒业分析师(shī)蔡学飞告(gào)诉(sù)钛媒(méi)体APP,“‘马太效应’下,头部酒企(qǐ)会持续走强,并(bìng)且利(lì)用(yòng)自身的(de)品牌与品质(zhì)优势,进一步(bù)挤压非名酒(jiǔ)市场,而基(jī)于品类和产品的名酒(jiǔ)格局很快形成(chéng),中(zhōng)国(guó)酒业进入寡头化时代。”

  二三线酒企分化加剧 非名酒(jiǔ)承(chéng)压

  白酒行业数据显示,相比(bǐ)较疫情前的2019年,2022年白(bái)酒产(chǎn)业销售收入累计增长5%,利润累计增长(zhǎng)了71%。透过2022年白酒上市企(qǐ)业财报发现,除头部酒企强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)外(wài),二三线品牌正在加速分(fēn)化。

  钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理发现,2019年20家上市企业中,规模在40-100亿元级别的仅有3家,分别是老(lǎo)白干酒(600559.SH)、今世缘和(hé)口子(zi)窖(603589.SH);2020年这个数据浮动为(wèi)2家,分(fēn)别是今(jīn)世缘、口子(zi)窖;2021年上升到6家,为(wèi)今世缘、口子窖(jiào)、老白干酒(jiǔ)、舍(shě)得酒业、迎驾贡酒(603198.SH)以及水井坊(fāng);2022年则(zé)进一步(bù)变成(chéng)7家,在(zài)前(qián)一年的6家基(jī)础上新(xīn)增了(le)一个酒鬼酒(000799.SZ)。

  其中,今世缘、舍得、迎(yíng)驾(jià)贡、口子(zi)窖(jiào)四家企(qǐ)业规模来到50-80亿元之间,隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块的二级(jí)梯队(duì),都是在各自省内(nèi)有一定话语权、有较大(dà)市场(chǎng)规模、省外市场开拓良好的代表。

  它们之间此起彼(bǐ)伏的竞(jìng)争(zhēng),也推动了二(èr)级梯队(duì)的分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表示,“二(èr)三线酒企(qǐ)分化加剧(jù),要(yào)么像古(gǔ)井贡酒那样完成产品升级(jí)和(hé)全国化布局(jú),挤进一(yī)线市场,要么就会像皇(huáng)台一般衰败(bài)萎缩。”

  如是(shì)所言(yán),年报显(xiǎn)示,伊(yī)力特(600197.SH)、金种子(zi)酒(600199.SH)、天佑德酒(002646.SZ)三家(jiā)2022年毛利、经营(yíng)性现金流的下降,录得亏损。

  白酒分化加剧,今年拼的(de)是去库存速度 | 钛(tài)媒体风向

  2023一(yī)季报也能说明问题。举例而言(yán),今年(nián)一季度酒鬼酒(jiǔ)实现营(yíng)收9.65亿元,同比下降42.87%;净利润3亿元,下降42.38%。至于下滑(huá)原因(yīn),酒鬼酒在财报中表(biǎo)示是因为去年同期基数(shù)较高(gāo),以及公(gōng)司主动进行了策略调整(zhěng)导致。

  白酒(jiǔ)分化加剧,今(jīn)年(nián)拼的是(shì)去库存(cún)速度 | 钛媒体(tǐ)风向(xiàng)

  另一(yī)典型是安徽酒(jiǔ)企金种(zhǒng)子,在(zài)省内“内(nèi)卷”和名酒(j中国人口第一大省,中国人口第一大省排名iǔ)“高压”双(shuāng)重(zhòng)挤压下,其业务体量和利(lì)润出(chū)现萎缩(suō),明显掉队(duì)。2019年-2022年,其(qí)营收分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿(yì)元,收入增长有限,但(dàn)净利润(rùn)在(zài)2019年、2021年(nián)、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归(guī)母净利(lì)润(rùn)更是下(xià)降(jiàng)了228%。对此,金种子(zi)在年报中归咎于品(pǐn)牌、营销、渠道等多方面因素。

  高库存仍是行业(yè)性问题 白酒(jiǔ)亟需新渠道

  毛利率来(lái)看(kàn),20家(jiā)白酒上市(shì)企(qǐ)业(yè)中,有17家(jiā)企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率在(zài)60%以上,茅台高达(dá)92%,仅3家(jiā)企业毛利率(lǜ)低(dī)于50%。且有(yǒu)15家企业毛利率与上年同(tóng)期(qī)相比增长,金种子、洋(yáng)河、伊力特、舍(shě)得、酒鬼(guǐ)酒5家企(qǐ)业毛利率有所(suǒ)下降。

  毛利率(lǜ)高,印证了(le)白酒超强的盈(yíng)利能力,但(dàn)透过年报,白酒的高库存更加值(zhí)得(dé)关注。2022年,20家A股白酒(jiǔ)上市公司总存货达1328.33亿元。其中,茅台以388.24亿元库(kù)存高居(jū)榜首,洋河、五粮液紧随(suí)其后。

  但从涨幅来看,泸州老(lǎo)窖、岩(yán)石股份(fèn)(600696.SH)、老白干酒(jiǔ)等企业库存同比增长超(chāo)30%,除洋河(hé)股份(fèn)、顺鑫农业(000860.SZ)、金种(zhǒng)子酒外,其他酒企(qǐ)库存增长基本都在(zài)两位数以上。

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  合同(tóng)负债(zhài)情况亦能一定程度上反映当前渠道的情况。截至2022年底,18家上(shàng)市酒企(qǐ)合同负债整(zhěng)体同(tóng)比减少5.47%。同期,11家公司的合(hé)同负债下滑,其中酒鬼(guǐ)酒、古井贡(gòng)酒等同比降幅(fú)超五成(chéng)。截(jié)至今(jīn)年一季度末,总体合同负债微增0.08%。

  搜狐酒业(yè)发展研究院专家、中国酒业资深评(píng)论员(yuán)肖竹青告诉钛媒体APP,“2022年、2023年一季度白酒(jiǔ)业(yè)绩非常(cháng)优秀。但(dàn)是我们发现整个(gè)市场除了茅台供不(bù)应求以外(wài),其他产品都存在价格倒(dào)挂现象,这说明除茅台(tái)以外社会库存(cún)很(hěn)大,对白酒发展来说存在隐忧。”但他也表示,“预计今(jīn)年(nián)下半年(nián)中秋节后有(yǒu)望成(chéng)为酒业重(zhòng)回正轨发展的时间节点。”

  “高库存(cún)是(shì)行业(yè)性问题。”蔡(cài)学飞表达了(le)同样的看法(fǎ),他认为,随着(zhe)国家经济面(miàn)的恢复(fù)以及(jí)社会活动的复苏,会加速去库存(cún),特别是名酒库(kù)存会得(dé)到很大的缓解(jiě),但是区域中(zhōng)小企业仍然(rán)会(huì)面临不小的库存压力。

  日(rì)前,五粮液(中国人口第一大省,中国人口第一大省排名yè)在(zài)投资者(zhě)关(guān)系(xì)互动平台回答投资者关于库(kù)存的问题时(shí)就谈(tán)到,五粮液(yè)产品渠道库(kù)存量不到一(yī)个月(yuè),属于(yú)正常水(shuǐ)平。

  事实(shí)上,白酒渠道(dào)“堰塞(sāi)湖”是(shì)常态,尤(yóu)其(qí)在过去(qù)三年,受(shòu)疫情影响线下消费场景大减,终端动销放缓,造(zào)成了社会库(kù)存(cún)积压。从产能来(lái)看,近十年(nián)来(lái)白酒产量在不(bù)断下降,白酒(jiǔ)产业(yè)存量产能(néng)过剩是不争(zhēng)的(de)事实,未来仍然是趋(qū)势之一。加之消费观念、消费(fèi)习惯的变化(huà),即使是疫情后(hòu)消费场景(jǐng)大规模(mó)恢(huī)复(fù)的前(qián)提下,白酒去库存依然需(xū)要(yào)时间。

  而为(wèi)去库存,全行业各(gè)环节都在努(nǔ)力,其中最关(guān)键(jiàn)的是,亟需(xū)库(kù)存消化能力强劲的新(xīn)渠道(dào)。可以看到(dào),大小(xiǎo)酒企均在营销上(shàng)大手笔撒钱,大部(bù)分(fēn)酒企年报中销售(shòu)费用一(yī)栏的数字在逐(zhú)年递增。

  可以预见,2023年谁的库存(cún)消化得快,谁的价格倒(dào)挂恢复得快,谁就能在新周期中胜(shèng)出。

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