钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释放钠电池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以来，抛(pāo)“利(lì)好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，股价过(guò)山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布(bù)跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又该如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完(wán)成突(tū)破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代(dài)推出(chū)第一(yī)代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公(gōng)司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义(yì)合(hé)作设立(lì)控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价(jià)也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经较(jiào)高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者(zhě)关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函(hán)回(huí)复(fù)的公告(gào)》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入(rù)的装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技(jì)规(guī)划的钠电产能远不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资(zī)金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经(jīng)营规(guī)模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了(le)近(jìn)3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活(huó)动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿(yì)元左(zuǒ)右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告(gào)称，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不(bù)超(chāo)过(guò)20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定(dìng)增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过(guò)30亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造(zào)二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖(lài)融(róng)资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科(kē)技的(de)钠电(diàn)项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后(hòu)产能(néng)如(rú)何(hé)消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数和(hé)性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠(nà)电池(chí)与巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和(hé)低速电动(dòng)车领域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战略合作(zuò)协(xié)议(yì)外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送(sòng)样后(hòu)客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名(míng)客户签订了(le)销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部(bù)钠电池分(fēn)析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能中可(kě)以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大比例的(de)替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科(kē)技(jì)却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在(zài)调研记(jì)录中预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台(tái)前(qián)的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全，不太可(kě)能(néng)成(chéng)为(wèi)主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是(shì)锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡能量密(mì)度的也(yě)接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已经和(hé)钠(nà)电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪(jì)总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在(zài)降价(jià)可能(néng)，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空(kōng)间有望进一步打开，该(gāi)成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完(wán)成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的(de)成(chéng)本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过(guò)往项目(mù)频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和(hé)产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目(mù)的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施(shī)地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省高邮(yóu)市经436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡开区(qū)凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实(shí)际效益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年(nián)多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投资(zī)进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期(qī)相去(qù)甚远。

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