5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场环(huán)境(jìng)，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了(le)资(zī)产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升(形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其(qí)他固(gù)收类基金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中(zhōng)投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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