北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候都(dōu)有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不(bù)需要高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变(biàn75寸电视长宽是多少)化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知道这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁75寸电视长宽是多少“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位？”

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