个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在(zài)获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金业务负责(zé)人(rén)向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协(xié)同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率和回(huí)撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提(tí)升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公(gōng)司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一站式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的(de)客(kè)户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前(qián)的政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养(yǎn城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌g)老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要(yào)保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和(hé)资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也(yě)计(jì)划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了(le)个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地(dì)探访上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的(de)。

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