近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自(zì)身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求(qiú)增加(jiā)对(duì)现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的(de)承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化(huà)较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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