北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报(bào)表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来了(le)巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经(jīng)历能(néng)源行业的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们(men)希望(wàng日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第(dì)二次(cì)世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或(huò)商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在(zài)其领域里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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