今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之(zhī)间(jiān)的，苏修是什么意思，苏修是什么意思广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报苏修是什么意思，苏修是什么意思ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取苏修是什么意思，苏修是什么意思比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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