今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)一个男的长期不碰他老婆是什么原因报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(hu一个男的长期不碰他老婆是什么原因í)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善中国特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规(guī)模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任，是国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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