金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增7定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思29亿元(yuán)；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万(wàn)宏(hón定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思g)源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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