随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆iphone12换电池多少钱势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低价iphone12换电池多少钱(jià)值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断(iphone12换电池多少钱duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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