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艾特是什么意思

艾特是什么意思 啤酒行业迎盛夏:华润、青啤坐稳千亿市值俱乐部,本土向上外资向下,高端化步履不停

  财(cái)联(lián)社6月(yuè)3日讯(编辑 刘(liú)越)啤(pí)酒(jiǔ)行业具备明(míng)显的(de)淡(dàn)旺季(jì)特征,其中Q1、Q4为淡季,Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业(yè)的“兵家必争之地”,而年(nián)内火(huǒ)爆(bào)的淄博烧烤(kǎo)一(yī)定程(chéng)度上助力(lì)啤酒行业“淡季不淡(dàn)”,盛夏旺季更是(shì)值得投资者期待(dài)。

  从一季度业绩来看(kàn),燕京啤酒以近(jìn)74倍的(de)同比增速“一骑绝尘”,青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%,其中(zhōng)青艾特是什么意思岛啤(pí)酒单季(jì)度营收突破百亿(yì)元(yuán)。但(dàn)包(bāo)括百(bǎ艾特是什么意思i)威亚太、兰州黄河和西藏发展在(zài)内的外资系(xì)啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧,业绩(jì)下滑或亏损,本土与外(wài)资(zī)两大阵营的分化(huà)明显。

  去年消(xiāo)费(fèi)整体偏低(dī)迷,啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券艾特是什么意思王言(yán)海5月8日发布的研报(bào)指出,2022年啤酒板(bǎn)块(kuài)营收稳增、归母净利润(rùn)高(gāo)增;2023年伴随疫情扰动褪去,下游场景逐步(bù)复苏,叠加成本压力边际缓解,23Q1营收、利(lì)润相比去(qù)年同期(qī)明显提速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年将是(shì)啤酒龙头(tóu)弱势区域(yù)持续扭亏、释(shì)放利润的一年。

  外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或(huò)成“一超多强”?

  从二级市场(chǎng)表现来看,华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒(jiǔ)自2020年(nián)阶段低(dī)点迄今股价累计最大(dà)涨幅分别(bié)达159%和187%,前者目前总市值超1600亿港元,后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得(dé)注意(yì)的(de)是,自2021年高点迄(qì)今重庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌(diē)近(jìn)六成,珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

  上世(shì)纪80年(nián)代中国实施“啤酒专项工程”后,啤酒(jiǔ)产业兴(xīng)起,北京的燕京、上海的(de)力波、福建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆的山城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂(guì)林的(de)漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯(sī)等,几乎(hū)每座城市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

  经过(guò)“大(dà)鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼(yú)”的(de)阶(jiē)段(duàn)后(hòu),2016年,中国啤酒(jiǔ)市(shì)场(chǎng)五(wǔ)强(qiáng)争霸,华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤(pí)酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián),行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%,华鑫证券孙山山4月24日发(fā)布的(de)研报罗列(liè)五大(dà)巨头的具(jù)体(tǐ)市场份额,华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)亚太(百威英(yīng)博子公司)、燕(yàn)京啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)市占率(lǜ)分别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%,形成(chéng)寡头格局。

  孙山山指出,我国(guó)啤(pí)酒(jiǔ)行业CR1市占率(lǜ)属于中等(děng)水平(píng),市场集中度仍有提升空间,待CR1市占(zhàn)率(lǜ)提升后头部企业将(jiāng)有望进(jìn)一步提升盈利(lì)水(shuǐ)平。分析人(rén)士(shì)指出,如果“大鱼(yú)吃大鱼(yú)”的(de)市场趋(qū)势不变,经过一(yī)段时(shí)间的此(cǐ)消彼长,持续多年的(de)“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格(gé)局,将演变(biàn)为(wèi)“一超多强(qiáng)”:华(huá)润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英(yīng)博甩开,燕(yàn)京啤酒追上来(lái),形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

  值得注意的是,这(zhè)几年(nián),外资啤酒在中国市场颓势明显,百(bǎi)威英博销量(liàng)下滑,一手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年(nián)净利(lì)同比下降(jiàng)2.11%;嘉士(shì)伯预(yù)测2023年的营业利润增长(zhǎng)将低(dī)于去年的水平(píng),研报(bào)指(zhǐ)出重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯(bó)在华(huá)运营啤酒资产唯一(yī)平台,并将(jiāng)乌苏啤酒、1664,以及嘉士伯(bó)啤酒在中国多(duō)个地区的销售权(quán)划归(guī)重庆啤(pí)酒。

  主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价 占据(jù)高端如同坐拥印钞(chāo)机(jī)?

  分析人士指(zhǐ)出,这几年啤酒行业(yè)的(de)业绩增长,多亏(kuī)了高端化。此前(qián)多年,高端啤酒市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉(jiā)士(shì)伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来(lái),本土啤(pí)酒开(kāi)始发力。以销(xiāo)量最大(dà)的华润雪花啤(pí)酒为例,早年(nián)畅(chàng)销大江(jiāng)南北的大绿棒子(zi),现在已经很难见到了,各种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

  孙山山指出,啤酒行(xíng)业处于产(chǎn)业(yè)链中游,对上游成(chéng)本敏感(gǎn),大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响(xiǎng)啤酒成本主(zhǔ)要材料;下游终端议(yì)价能力较强(qiáng),进入存量竞争(zhēng)时代后(hòu),企业为(wèi)向(xiàng)高端(duān)化转型已多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出(chū),2023年餐(cān)饮等现饮(yǐn)消(xiāo)费场景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头(tóu)产品(pǐn)结(jié)构优化、加速高端(duān)化进程,2023年吨价提(tí)升幅度或不弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年。

  整体性的(de)提价(jià),近几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参(cān)与数量(liàng)高增,提(tí)价区域由部分到全(quán)国(guó)。仅(jǐn)在2022年,华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提价,中(zhōng)高(gāo)低档均有所涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左右,崂(láo)山啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元,乐堡、重(zhòng)啤(pí)、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在前几年,中(zhōng)国(guó)啤酒市场(chǎng)的产品价格稳定在(zài)3-5元区间,如今,已经整体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至,巨头们纷纷推出千元啤酒,华(huá)润啤酒的(de)“醴”,青岛啤酒的“一世传奇”,百威啤酒的“大师传(chuán)奇”,都是为了继续突(tū)破价(jià)格天花板(bǎn)。

  ▌青岛啤酒:中档高端齐发(fā)力(lì) 高端化(huà)势能锐不可(kě)挡(dǎng)

  华(huá)鑫证(zhèng)券指出,在(zài)百元(yuán)级产(chǎn)品上,青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年(nián)率先(xiān)推出“百年之旅”,售价388元,并(bìng)在2022年推(tuī)出价值(zhí)1399元的“一(yī)世传(chuán)奇(qí)”;超高端产品方面,青(qīng)岛啤酒布局丰富,产品价位(wèi)最(zuì)高,均价约(yuē)29元/瓶(píng),最高达72元/瓶(píng)。

  西南证券朱会振4月29日发布的研报(bào)指(zhǐ)出,青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力,高端化势(shì)能锐不可当。产品端方面,公司在坚(jiān)持纯生(shēng)系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基(jī)础(chǔ)上,进一步提升中档崂(láo)山(shān)品牌占比,并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品(pǐn)放量,带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场(chǎng)景(jǐng)全面(miàn)复苏(sū)叠加去年Q2以来(lái)低基数效(xiào)应,预计公司全年业绩将(jiāng)维持(chí)高增。

  ▌华润啤(pí)酒:收购喜(xǐ)力(lì)如虎添(tiān)翼 但(dàn)目前主要(yào)销量来自(zì)中低端(duān)产(chǎn)品

  2019年,华(huá)润啤酒收(shōu)购(gòu)喜力中(zhōng)国正式(shì)完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的(de)喜力,旗(qí)下拥有上(shàng)百家酒厂,连续多年跻身世界500强榜(bǎng)单(dān)。而收购方华润啤酒,满打满算也(yě)才30岁(suì),借(jiè)此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出,华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅(jǐn)占其收入占比17%,而经济型(5元(yuán)以下)产品收入占(zhàn)比达47%,表明目前市场更加认(rèn)可、熟悉(xī)其经济型产品如(rú)勇(yǒng)闯天涯等,但对(duì)其(qí)高端(duān)产品认(rèn)知(zhī)度(dù)或接(jiē)受度(dù)相对偏低。公司提(tí)价(jià)空间(jiān)较(jiào)大(dà),高端化完成后(hòu)利润可期。

  ▌燕京(jīng)啤酒:“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势(shì)能持续(xù)开拓市(shì)场

  作(zuò)为曾经国产啤酒行(xíng)业的老大哥,燕京啤酒(jiǔ)近(jìn)几(jǐ)年(nián)风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩(suō)不(bù)少,被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不说,2020年的营业(yè)额(é)甚至被重庆啤酒反超。但燕(yàn)京(jīng)啤酒去(qù)年业绩爆发,营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元,归母净利(lì)润3.52亿元,增速高达54.51%。今年一(yī)季度延续高增,净利同(tóng)比增长近74倍(bèi)。

  分(fēn)析人(rén)士认为,燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀,是(shì)高端新品燕(yàn)京U8的成(chéng)功营销,以及(jí)旗下燕(yàn)京酒號(hào)社区小酒馆这种新零售业(yè)态的落地生根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱(yù)4月21日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出,渠(qú)道(dào)反馈,U8一季(jì)度销量同增约50%,公(gōng)司(sī)借助U8势能持续开(kāi)拓市场,推动整体销量同增13%至96.31万千升,同时带动公(gōng)司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称(chēng),改革红(hóng)利释放(fàng)正处起步阶段,旺季动(dòng)销加速、成本优化(huà)之下,公司业绩(jì)弹性(xìng)将进一步加(jiā)速。

  此外,分析人士指出,精酿(niàng)啤酒目(mù)前属于(yú)蓝海市场,拥有巨大发展潜力(lì)及空间,且(qiě)目前行业(yè)格局未定,企业拥有弯道(dào)超车(chē)机(jī)会(huì);基于精酿啤酒(jiǔ)多元风(fēng)味发展(zhǎn)趋势(shì),产品风味及应用(yòng)场景布局多元(yuán)化企(qǐ)业,将更加能够顺应精酿市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势,拥有(yǒu)长期可持续(xù)发展潜力,并有望成为行业新(xīn)引领者。

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