5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调整(zhěng)政策利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了(le)资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应(yīng提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可(kě)能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强化(huà)，因此股票(piào)市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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