财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历(lì)来是(shì)啤酒企(qǐ)业的“兵(bīng)家(jiā)必争之地”，而年内火爆的淄博(bó)烧烤一定(dìng)程度(dù)上助(zhù)力(lì)啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季(jì)更(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越gèng)是值得投资者期待(dài)。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也(yě)分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营收突破(pò)百亿元。但包括百威亚太、兰州(zhōu)黄河(hé)和西藏发(fā)展(zhǎn)在内(nèi)的(de)外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损(sǔn)，本(běn)土(tǔ)与外资两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪(kān)称(chēng)一抹亮色。民生证券(quàn)王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤(pí)酒板块(kuài)营收(shōu)稳(wěn)增、归母净(jìng)利润(rùn)高(gāo)增(zēng)；2023年伴随疫(yì)情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利(lì)润相比去年同期明显提速(sù)。国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)符蓉(róng)预(yù)计(jì)2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势区(qū)域持续扭亏、释放利润的一(yī)年。

　　外(wài)资啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼(yú)后(hòu)“五强(qiáng)争霸(bà)”格(gé)局或(huò)成“一(yī)超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和(hé)187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港元(yuán)，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自(zì)2021年高(gāo)点迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌超(chāo)三(sān)成。

　　上世纪80年代中国(guó)实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京(jīng)、上海的(de)力波(bō)、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的(de)山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的金(jīn)星、陕西的汉斯(sī)等(děng)，几乎每座城市都拥(yōng)有自(zì)己的(de)啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼(yú)吃(chī)小鱼(yú)”的(de)阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨(jù)头(tóu)的具(jù)体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒行(xíng)业CR1市占率属(shǔ)于中等(děng)水平(píng)，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提(tí)升后(hòu)头部企业将有望进一步(bù)提升盈(yíng)利水平。分析(xī)人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一段(duàn)时间(jiān)的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强争(zhēng)霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛(dǎo)啤酒和(hé)百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威英(yīng)博销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润增长将低于(yú)去(qù)年的水平，研(yán)报(bào)指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉(jiā)士伯在华运(yùn)营啤酒资(zī)产唯一平台(tái)，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销(xiāo)售(shòu)权划归重庆(qìng)啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂商纷(fēn)纷(fēn)提价 占据(jù)高端(duān)如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析(xī)人(rén)士指出，这几年(nián)啤酒行业的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢(láo)掌(zhǎng)控。近年来(lái)，本(běn)土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤(pí)酒(jiǔ)为(wèi)例，早(zǎo)年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难(nán)见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业(yè)处于产(chǎn)业链中(zhōng)游，对上游(yóu)成本敏感，大(dà)麦(mài)、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸(zhǐ)为(wèi)影响啤酒成本主要材料；下游终端(duān)议价能力(lì)较(jiào)强，进入存量竞争(zhēng)时(shí)代后，企业为向高端化转型(xíng)已多次(cì)实(shí)施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产品结(jié)构优化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价提升幅度或不弱(ruò)于(yú)成本(běn)催(cuī)生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频次、企业(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越yè)参与数量(liàng)高增，提价区域由部(bù)分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯等主流厂商纷(fēn)纷提价，中高低档均有所(suǒ)涉(shè)及。勇闯(chuǎng)天涯出(chū)厂价提升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进入了(le)6-8元价格(gé)带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推(tuī)出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为(wèi)了继(jì)续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元级产(chǎn)品(pǐn)上(shàng)，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之(zhī)旅”，售价(jià)388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品方面(miàn)，青岛(dǎo)啤(pí)酒布局丰富，产品价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日发布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高(gāo)端化(huà)势能(néng)锐不可当。产品端方面，公(gōng)司在(zài)坚(jiān)持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略(lüè)基(jī)础上，进(jìn)一步提升中档崂山(shān)品(pǐn)牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整(zhěng)体产品结构持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏叠加(jiā)去(qù)年Q2以(yǐ)来低基数效应(yīng)，预计公司全年(nián)业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如虎添翼 但目(mù)前主要销量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收(shōu)购(gòu)喜力中(zhōng)国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜力(lì)，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂，连续(xù)多(duō)年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华润啤(pí)酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高(gāo)端(duān)及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认可(kě)、熟悉其经(jīng)济型产品(pǐn)如勇闯天涯(yá)等(děng)，但(dàn)对其(qí)高端(duān)产品认知度或(huò)接受度相对偏低。公司提价(jià)空(kōng)间较大，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市(shì)场(chǎng)

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅销售范(fàn)围(wéi)收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤(pí)酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额(é)甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿(yì)元，增速(sù)高达54.51%。今年一季(jì)度延续(xù)高增，净(jìng)利(lì)同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析(xī)人(rén)士认为，燕京啤酒突破(pò)增长(zhǎng)瓶颈的秘(mì)诀(jué)，是(shì)高端新(xīn)品燕京U8的(de)成功营销，以及旗(qí)下燕(yàn)京酒號社区小酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售(shòu)业态的落地生根(gēn)。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出(chū)，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升(shēng)，同时(shí)带(dài)动公(gōng)司吨价(jià)同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称，改革红利(lì)释放正处(chù)起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成本优(yōu)化之下，公司(sī)业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分(fēn)析人士指出(chū)，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大(dà)发展潜力及空间，且目前行(xíng)业(yè)格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风(fēng)味及(jí)应用场景布局多元(yuán)化企业，将更加(jiā)能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜力，并有(yǒu)望成为行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越