美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出(chū)售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和(hé)银行集中于(yú)财(cái)富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理(lǐ)不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动(dòng)背后(hòu)存(cún)在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银(yín)行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示他们(men)担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据(jù)与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要(yào)数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫(gōng)对此发布(bù)的一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后(hòu)果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动(dòng)向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临(lín)的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利(lì)率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联(lián)储是否会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议息会(huì)议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需(xū)求(qiú)将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍(réng)需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基(jī)本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音bō)科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价(jià)差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚(yà)价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注(zhù)原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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