美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地(dì)区(qū)银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内(nèi)的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于(yú)该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创企业(yè)；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将(jiāng)最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时(sh定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别í)他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发(fā)生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存(cún)款机制(zhì)利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降(jiàng)息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘(pán)面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续(xù)大幅(fú)加息后对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市(shì)场的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的(de)定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额(é)炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华(huá)北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风(fēng)险事(shì)件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨(dūn)附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及(jí)调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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