钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现(xiàn)在，时(shí)间不过10多(duō)月，规(guī)划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落(luò)地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同(tóng)时期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关(guān)键技术完成(chéng)突破(pò)以(yǐ)及锂(lǐ)价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时(shí)的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设(shè)立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公司迫(pò)不(bù)及待(dài)召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技(jì)钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价(jià)的(de)前车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到(dào)半(bàn)年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司(sī)迫切召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注(zhù)函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技(jì)股价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归根结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的(de)钠(nà)电(diàn)产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司(sī)决(jué)定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批(pī)量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具(jù)体包括(kuò)笔(bǐ)记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营规模(mó)不(bù)断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步(bù)，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中(zhōng)，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子(zi)电池项目(mù)的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是(shì)准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请不(bù)超(chāo)过(guò)20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至目(mù)前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠(nà)电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场(chǎng)对这个故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干(gàn)快上(shàng)后产能(néng)如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在(zài)钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作(zuò)或(huò)战略(lüè)合作协(xié)议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客户情(qíng)况时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电(diàn)动车及电动工具等多个(gè)领域”“公(gōng)司钠离(lí)子(zi)电池(chí)送样后客户(hù)的(de)反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并(bìng)已与(yǔ)多(duō)名客户签订了(le)销售(shòu)订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意(yì)向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的客户名(míng)称和订(dìng)单金(jīn)额，一(yī)直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中(zhōng)可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池(c50克有多少参照物图片，50克有多少参照物hí)的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多(duō)元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信(xìn)，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的(de)，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续(xù)下(xià)跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电池(chí)的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后(hòu)，规模(mó)量产(chǎn)后钠(nà)离子(zi)电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下(xià)，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成(chéng)本(běn)将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的成(chéng)本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一步(bù)下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商业化(huà)进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调(diào)研(yán)记录(lù)中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的(de)价(jià)格(gé)，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就(jiù)变(biàn)更募(mù)资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地(dì)点(diǎn)变更为重庆市合川区(qū)工业园区核(hé)心区(qū)高(gāo)阳(yáng)路(lù)30号(hào)，50克有多少参照物图片，50克有多少参照物实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的(de)建设(shè)，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路49号(hào)的(de)闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资(zī)金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果就(jiù)是原有的(de)投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与(yǔ)预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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