用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并(bì雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ng)继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却(què)还是没(méi)有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心(xīn)的(de)严重不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王(wáng)文(wén)京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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