个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(z佛系心态是什么意思ì)去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名(míng)录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金(jīn)最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)也成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的(de)证券公司(sī)可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服(fú)务办理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价(jià)、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服佛系心态是什么意思务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司个(gè)人养老金业务的(de)规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员(yuán)工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个(gè)性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难做到(dào)在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用佛系心态是什么意思(yòng)需要达(dá)到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机(jī)构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比(bǐ)例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风(fēng)格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能(néng)力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达国家的(de)经(jīng)验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来(lái)解决客(kè)户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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