如(rú)果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全球股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全>

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多(duō)国(guó)际市场(chǎng)的投资者(zhě)而(ér)言，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全)一步增持了(le)日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一全球第三(sān)大(dà)经(jīng)济体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是(shì)获得(dé)了(le)“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没(méi)那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的(de)出(chū)现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所(suǒ)看到的(de)（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人(rén)们对日(rì)股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在(zài)推(tuī)动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外国(guó)投资(zī)者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的(de)最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易(yì)者(zhě)又净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的(de)长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大商社(shè)的增持(chí)，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日(rì)本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就表示(shì)，近(jìn)来已受到了(le)越来越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资者在看(kàn)到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大(dà)商社上的加大投资(zī)，也(yě)存在着在(zài)国际(jì)市场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回(huí)报率是在波动性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况下(xià)实(shí)现(xiàn)的(de)。这意味(wèi)着日本股市(shì)对美(měi)国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银(yín)行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续(xù)对日(rì)本股票(piào)维(wéi)持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数(shù)十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人(rén)失望(wàng)的低(dī)回报(bào)。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的(de)一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还源于治(zhì)理标(biāo)准的提高，以及企业(yè)部门推(tuī)动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返还(hái)现金。日(rì)本多年的公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企(qǐ)业的(de)派息(xī)已大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财(cái)年中，日(rì)本(běn)企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而(ér)美(měi)国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成(chéng)分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估(gū)值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资(zī)本(běn)成本的(de)前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的(de)行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出(chū)了(le)力争“早日实现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随(suí)后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方(fāng)针，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本(běn)上(shàng)市公司(sī)的回购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全fèn)，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的(de)交叉(chā)持股，并在(zài)定期公开会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去(qù)两年在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对(duì)稳健的(de)经(jīng)济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行眼下(xià)依然处(chù)于能让海外投资者(zhě)放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国游客人(rén)数(shù)从(cóng)此(cǐ)前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日(rì)本这个世界第三大经济(jì)体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济(jì)合(hé)作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日(rì)本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽(qì)车行业(yè)预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的(de)收益(yì)。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报(bào)的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

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