在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于(yú)商业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力通(tōng)过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步证明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任(rèn)何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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