昨夜(yè)今晨，全球投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯克(kè)希(xī)尔年度股(gǔ)东大会(huì)召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开(kāi)始，今(jīn)年(nián)8月30日(rì)将满93岁的巴菲特和(hé)老搭档、已经99岁(suì)的芒(máng)格出席伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦年(nián)度股东大会的(de)问答(dá)环节。

　　本(běn)次大会召开时的(de)宏观背(bèi)景颇(pǒ)不(bù)平静：美国银行业动(dòng)荡不安，债务上(shàng)限谈判僵持，经济(jì)徘徊于(yú)衰退(tuì)的危(wēi)险边缘，地缘政治冲突(tū)持续(xù)升(shēng)温，人工智能正带来重大的(de)机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而来的投资者们(men)热切盼望聆听(tīng)“奥马哈先(xiān)知”对(duì)大变革时代的点(diǎn)评和(hé)投资(zī)智(zhì)慧。

　　大会召开前(qián)，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布一(yī)季度财报显示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同期为(wèi)55.8亿美(měi)元；第(dì)一季度(dù)营收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿(yì)美元；第一(yī)季度投资(zī)和(hé)衍生品收(shōu)益为347.58亿(yì)美(měi)元(yuán)，去年同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒(máng)格的重要(yào)观(guān)点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支(zhī)持倒闭的硅(guī)谷银行(xíng)“将带来(lái)灾难(nán)性(xìng)后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，在(zài)硅谷银(yín)行倒(dào)闭后(hòu)，监管(guǎn)机构必须(xū)做出赔偿(cháng)所(suǒ)有储户(hù)的决(jué)定，因为不这样做(zuò)可能会损害全球金融(róng)体(tǐ)系。

　　“这将是灾(zāi)难性的，”巴菲特在回答一个(gè)问题(tí)时说，如果储户(hù)得不到补偿，它(tā)给美国经济带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒(máng)格都认为，中美关系(xì)紧张对两国会造成不(bù)必要的伤害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中国发(fā)生(shēng)冲突是(shì)很愚(yú)蠢的。我们应该做的就是(shì)和(hé)中国(guó)和(hé)睦相处。美国应该与(yǔ)中国(guó)大量(liàng)开展自由贸易。”巴菲(fēi)特说，中美会有竞争(zhēng)，但一直都需要判断，如果没有对方(fāng)回应(yīng)，事情能有多大进(jìn)步(bù)。两国都会有竞(jìng)争力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个(gè)月的波动可能是二战以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部(bù)分的事业，在今(jīn)年报(bào)告的营(yíng)收都会比(bǐ)去年(nián)较低，这都是(shì)因为过(guò)去6个月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去(qù)的这(zhè)几个月公司都经历了很多的波动，这可能是二(èr)战以来(lái)最(zuì)厉(lì)害的一(yī)次(cì)，二战的时候我们没(méi)有办法获得商品(pǐn)、货物，但是这一次(cì)的波(bō)动(dòng)来自(zì)于另外一个地方，他们可(kě)能在过去的6个(gè)月中出现了存货过多的情况(kuàng)，这(zhè)不是说好像失业(yè)率(lǜ)、就业率的(de)情况(kuàng)造成的(de)，但是现在(zài)的经济环境在这六个月(yuè)已经非常不(bù)一样了，而我们很多的经理人对于这种(zhǒng)情况感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会一下子那么(me)多卖不出去。现在我们(men)才(cái)慢(màn)慢地让销售(shòu)情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能已经结(jié)束”！巴(bā)菲特第一季(jì)度净卖出104亿美(měi)元股(gǔ)票(piào)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，他在第(dì)一季度是股票(piào)的净卖家(jiā)。财报(bào)显(xiǎn)示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖出(chū)104亿美元股(gǔ)票(piào)。

　　这些(xiē)数据突显(xiǎn)出，巴(bā)菲特和他的长期得力助手查理·芒格认为(wèi)，当期的估值没有吸引力。自今年(nián)年初(chū)以来，该公司(sī)的(de)现金储(chǔ)备增加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底以来(lái)的最高水平。

　　芒(máng)格上个(gè)月表示，随(suí)着美联储加(jiā)息和经济放缓，投资(zī)者应该降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特对自己的(de)企(qǐ)业做(zuò)出了悲观的预测(cè)：好日子可能已经结束。这(zhè)位亿万富翁投资者预计，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克希尔哈(hā)撒韦公司大部分业务的收益今年将下(xià)降。因为在过去6个月左右的时间(jiān)里，美国(guó)经济的(de)“令人难以置信的增(zēng)长时(shí)期(qī)”已(yǐ)经接近尾(wěi)声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济(jì)健康状(zhuàng)况的代表，因为其业务范(fàn)围广(guǎng)泛(fàn)，从铁路到(dào)电力公(gōng)用事业和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦公(gōng)司(sī)的(de)成功(gōng)归功于过去几十(shí)年美国经(jīng)济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班(bān)人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但(dàn)他(tā)还会与贾恩一(yī)起协商，做最后的决策。公司传承在执行上并不(bù)是这么简单，管(guǎn)理(lǐ)伯克希尔可(kě)能(néng)不仅需要现在的这五个下一代领导人，而是更多(duō)有能力的人。如果他们(men)不能处理得当的话，他就(jiù)不会(huì)将伯克希尔交给他们。他还补充，每一个(gè)公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克希尔内(nèi)部都很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能(néng)疯狂印(yìn)钱

　　有投资者提问：美联储现有的资产负债表(biǎo)规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心(xīn)美(měi)联储，支持(chí)美联储压(yā)低通胀率的使命(mìng)，他也不担心美联储的资产负债(zhài)表，尽(jǐn)管打趣称“那(nà)是(shì)一个很大的(de)数(shù)字，而我喜欢(huān)看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到(dào)美联储资产负债表从8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万亿美(měi)元，就(jiù)让他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就像二战刚结束时美国所(suǒ)经历的那样。对此芒格也持(chí)相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会有(yǒu)负面的后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大(dà)幅持仓石油股？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，美国(guó)没(méi)有其他地方可以像二叠纪(jì)盆地（permian）一样(yàng)有(yǒu)这么多石油储备。不过页岩(yán)油井的衰(shuāi)败也很快，开井(jǐng)第一天可能产量(liàng)1.2万至1.5万(wàn)桶(tǒng)/日，也(yě)许一(yī)年或者一年半(bàn)就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢西方石油(yóu)的管理层，对他们也很熟悉。西方石油做(zuò)了很多好的事情，建了很多(duō)新(xīn)井还(hái)能盈利。伯(bó)克希(xī)尔并不会购买西(xī)方石(shí)油的控(kòng)股权(quán)，管理(lǐ)层(céng)已经很棒了。未来不(bù)确(què)定是否会(huì)继续购买更多石油(yóu)公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代(dài)美元(yuán)的(de)储备(bèi)货币地位

　　有投(tóu)资者提(tí)问：美国大批发债(zhài)，美(měi)联储让债务货币化，中国(guó)巴西沙特等都在与美元脱钩(gōu)，在这(zhè)种环(huán)境(jìng)下(xià)，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备(bèi)货(huò)币地(dì)位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲(fēi)特说，没(méi)有人比(bǐ)美(měi)联储主席鲍(bào)威尔更(gèng)了解形势(shì)，但他无(wú)法控制财政政策(cè)。谁都不知(zhī)道，一种纸(zhǐ)币能坚持用(yòng)多久才会失控(kòng)，尤(yóu)其是在这(zhè)种货币是全球(qiú)储备货币(bì)的(de)时(shí)候。

　　巴菲特(tè)认为，美(měi)国要(yào)大(dà)举印钞(chāo)很容易(yì)，但(dàn)应该非常(cháng)小心。如果货(huò)币太(tài)多，一旦把通胀的精(jīng)灵从瓶子(zi)里放出来，就很难恢复，人(rén)们会对货币失去信任。

　　巴(bā)菲特(tè)称，无法预测(cè)会有什么结果，反正不会是好结(jié)果(guǒ)。现在（大(dà)量发债）是一个非常政治化的(de)决策(cè)。

　　芒格说(shuō)，在某(mǒu)些时候，通过(guò)印钞(chāo)赢得选票会适得(dé)其(qí)反。芒格(gé)在提到日(rì)本的货币政策(cè)和(hé)财政政策时说，日本用日元做了些奇怪的(de)事。对于日本实施的(de)经济政策(cè)，日本人应(yīng)该(gāi)接受并作(zuò)出应(yīng)对。巴菲特补充说，如(rú)果日元是储备货币，那些事不可能(néng)发(fā)生(shēng)。巴菲特说，他佩(pèi)服(fú)日本，日本有一个更(gèng)有凝聚(jù)力的社会(huì)，但美国(guó)不应该效仿日本(běn)。不断印(yìn)钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价持续(xù电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的)低(dī)迷，国家研(yán)究启动(dòng)第二批中央(yāng)冻(dòng)猪肉收储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来，在供大于需的市场格局下，我(wǒ)国(guó)生猪价格(gé)整体偏弱运(yùn)行，期间(jiān)最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春(chūn)节过后(hòu)的猪价走势，记者查询上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振(zhèn)荡下跌(diē)，直(zhí)至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才(cái)再度出现小幅反弹(dàn)至4与(yǔ)25日的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后在(zài)五一假期(qī)前(qián)又略有回落。

　　在近期生(shēng)猪价格低位运行的情况下，国家发改(gǎi)委于(yú)5月(yuè)5日(rì)下午发布(bù)最(zuì)新研究收储的公告称(chēng)，据国家发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据(jù)《完(wán)善政府猪肉储(chǔ)备(bèi)调节机制 做好猪肉市(shì)场保供稳(wěn)价工作(zuò)预案(àn)》规定，国家发改委(wěi)会同有关部门(mén)研(yán)究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收(shōu)储(chǔ)工(gōng)作，推动生猪价(jià)格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家发改委发(fā)声后，生猪期货市场预期走强(qiáng)，应声上涨。截(jié)至(zhì)5月5日下午(wǔ)收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪(zhū)现货市场(chǎng)整体延续振荡下跌(diē)走势，价格(gé)无太大起色。徽商期货(huò)生猪分析师尉秀接受期货日报记者(zhě)采(cǎi)访时表示，4月来生猪现货价格呈(chéng)先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬，因(yīn)需求缺乏明显(xiǎn)利(lì)好，叠(dié)加(jiā)散户逢(féng)高(gāo)出栏心态增(zēng)强(qiáng)，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回(huí)落并在4月17日(rì)逼(bī)近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月中下旬(xún)后，在相对较低的猪(zhū)价下，市场心(xīn)态开始转变，养殖端(duān)低价惜售(shòu)情(qíng)绪强、二(èr)育询盘增加，支(zhī)撑(chēng)价格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相对优势(shì)也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分割入库(kù)意愿加(jiā)大，再(zài)叠(dié)加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好(hǎo)转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的(de)15.12元(yuán)/公(gōng)斤；而此后，较高的(de)成本(běn)导(dǎo)致生猪二育入场转为谨慎，屠(tú)企分割比(bǐ)例也有开收敛(liǎn)，叠(dié)加月(yuè)末(mò)部分集团企业有(yǒu)提(tí)前(qián)出栏迹(jì)象(xiàng)，在缝节必跌的(de)‘魔咒(zhòu)’下(xià)，月末价格再次回落，截至4月(yuè)28日(rì)猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期(qī)间，虽(suī)有节假日提(tí)振，但生猪现货价格(gé)平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏(piān)弱态势。申银万国期货农产品高(gāo)级分(fēn)析师(shī)徐盛(shèng)告诉(sù)记者，目前生猪处(chù)于需求淡季(jì)，同时五一节(jié)前各(gè)养(yǎng)殖类上(shàng)市公(gōng)司公(gōng)布一季报显示(shì)其经营数据(jù)纷纷(fēn)亏损，若猪价(jià)长期(qī)维持低迷，养殖企业超预期(qī)去(qù)产能将对行业的发展不利(lì)，容易(yì)导致猪(zhū)价的大起大落。在这(zhè)个(gè)节(jié)点，国家发改委宣(xuān)布(bù)收储，可以(yǐ)看出国家对(duì)生猪养殖(zhí)行业健康发展的(de)重视与呵护，有助于提振市(shì)场(chǎng)信心。

　　“在猪肉(ròu)收(shōu)储信(xìn)号释放下，本周五生猪期货盘面随即作出(chū)反(fǎn)应走(zǒu)多(duō)。从(cóng)收储本(běn)身看，不会带来实质性(xìng)生猪(zhū)需求的增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执行(xíng)，叠加二育等利多(duō)因素共振，或会给市场带来比较明显的利多影响。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　生猪价格磨(mó)底(dǐ)何时(shí)结(jié)束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需求缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，短期内猪价或延续低(dī)位区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　具体(tǐ)从(cóng)生(shēng)猪(zhū)需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数(shù)据(jù)，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度的提升，但(dàn)也(yě)非(fēi)猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从(cóng)供(gōng)给端看(kàn)，据国家统计局最(zuì)新数据，截至今年一季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同期高位水(shuǐ)平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年一季度(dù)生猪存栏环比出现下跌，但同比依旧(jiù)增长，并处于近9年同(tóng)期相对高位(wèi)。