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诸事顺遂下一句是什么意思,最吉祥的八个字句子

诸事顺遂下一句是什么意思,最吉祥的八个字句子 海通宏观点评美联储5月议息会议:通胀仍高,降息尚早

    来源:梁中(zhōng)华宏观研究(jiū)

  ·概 要 ·

  美联储如期加(jiā)息25BP,并按计(jì)划缩表(biǎo)。坚持加息的(de)关键仍是通胀压力太(tài)大。

  本次美联储声(shēng)明较3月有何变化?第一,重申经(jīng)济依然稳健(jiàn),表(biǎo)述修改为(wèi)“一(yī)季度经济温和增长,就业强劲,失(shī)业率在(zài)低位”。第二,重申美国银(yín)行(xíng)稳(wěn)健(jiàn),明确银行风险导(dǎo)致家(jiā)庭和企业信贷的收(shōu)紧。第三,重申通胀压力,“通货膨胀仍然很高,委员会(huì)仍然高(gāo)度(dù)关注通货膨胀风(fēng)险”。第(dì)四,修改货币政策表述,重申“委员(yuán)会评(píng)估货币政策的滞后影响”,删除“委员(yuán)会预计一些额外的政策紧缩可(kě)能是适(shì)当的(de)”。

  鲍威尔有何表态?关于经(jīng)济,认为经(jīng)济(jì)可(kě)能面临(lín)来(lái)自紧缩信贷的(de)阻力,其(qí)影响(xiǎng)还需要时间来体现;预计美国经济温和增长(zhǎng),有(yǒu)可能避(bì)免(miǎn)衰退,或者(zhě)是温和衰(shuāi)退。关于加息,本次加息依然是共识;认为原则(zé)上不需要利(lì)率提高那么高,正在评估是否(fǒu)达到限(xiàn)制性(xìng)水平,认为或已经达到(或已经接(jiē)近达(dá)到)。关于(yú)降息,强调劳动(dòng)力(lì)市场在走(zǒu)弱,但依然强劲,薪资水平仍高(gāo);通胀有所缓和,但依(yī)然高企,远(yuǎn)高于目(mù)标,降低通胀仍需(xū)较(jiào)长(zhǎng)时间,当前(qián)降息并不合(hé)适。关于银行和债(zhài)务上(shàng)限,强调地区性银行(xíng)发挥(huī)非(fēi)常重(zhòng)要的作(zu诸事顺遂下一句是什么意思,最吉祥的八个字句子ò)用(yòng),不希望大(dà)型银行进行大(dà)规模收购,银行(xíng)业总体上有所改善(shàn),美(měi)国(guó)银行系(xì)统健(jiàn)康且具(jù)有弹性(xìng)。强调应及时提(tí)高债务上限(xiàn)。

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  如期加息25BP

  如期(qī)加息25BP。2023年5月3日,美(měi)联储5月(yuè)FOMC会议决(jué)定加息25BP,上调联(lián)邦基金利率(lǜ)区(qū)间至5.0%-5.25%,利率(lǜ)回升至(zhì)2006年(nián)6月以来的(de)高点(diǎn)。此外,上调准备金余额利率(IORB)至5.15%,上调隔夜逆(nì)回购利率(ON RRP)至(zhì)5.05%,上调主要(yào)信贷利率至5.25%,上(shàng)调隔(gé)夜回购利率(lǜ)至5.25%。

  按计划缩表,美联(lián)储将(jiāng)继续减持美国国(guó)债、机构债务和(hé)机构抵押贷款(kuǎn)支持证券,上限(xiàn)为950亿美元(600亿美元国(guó)债和350亿美元MBS)。

  通(tōng)胀(zhàng)仍高,降息尚早——美联储5月(yuè)议息会议点评(海通宏观 李俊、梁中(zhōng)华(huá))

  我们认为,美(měi)联储坚持(chí)加息的关键(jiàn)仍(réng)在于通胀压力较(jiào)大。例如,3月(yuè)美国(guó)核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)季调环比仍在0.4%的高位,且已(yǐ)经连(lián)续4个月处于高位;核心(xīn)通胀年化同(tóng)比(bǐ)也仍在4.9%,边(biān)际(jì)上并(bìng)没有明显(xiǎn)降(jiàng)温(wēn)。本轮加(jiā)息是80年(nián)代以来最快的一次,10次便累计加息500BP。

  通胀仍(réng)高(gāo),降息尚早——美(měi)联储5月议息会议<span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'><span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>诸事顺遂下一句是什么意思,最吉祥的八个字句子</span></span>点评(píng)(海通宏观 李俊(jùn)、梁中华)

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  加息(xī)或将结束(shù)

  从声明来看(kàn),与2023年3月相比有哪(nǎ)些变化(huà)?

  关(guān)于经济方面(miàn),重申经济依然稳健(jiàn)。不过表述修改为(wèi)“1季(jì)度经济活动以适度的速(sù)度(dù)增长,最近几个(gè)月就业增长强劲(jìn),失业率保持在低位”。

  通胀仍高(gāo),降息尚早(zǎo)——美联储5月议息会议点评(海(hǎi)通宏观 李俊、梁中华)

  关(guān)于通胀(zhàng)方面,重申通胀(zhàng)压力。“通(tōng)货膨胀仍(réng)然很高(gāo)”、“委员会仍然(rán)高度(dù)关注通货膨胀风险”、“致(zhì)力于恢(huī)复2%的通胀(zhàng)目标”。

  通胀仍高,降息尚早——美联储5月议息会议点评(píng)(海(hǎi)通(tōng)宏观 李(lǐ)俊、梁中华)

  关于加(jiā)息方面(miàn),或将停止加息。重申委员会(huì)将评(píng)估(gū)货币政策的滞(zhì)后(hòu)影(yǐng)响,“在确定(dìng)额(é)外的政策紧缩在多大程度上适合于随着时间的推移将通货膨(péng)胀(zhàng)率恢复到2%时(shí),委员会将(jiāng)考虑货币(bì)政策的累积紧缩,货币政策影响经(jīng)济活动和通货膨胀的(de)滞(zhì)后,以及经(jīng)济和金(jīn)融发展(zhǎn)”。重点是删(shān)除了“委员会预计,一些额外的政策紧(jǐn)缩可(kě)能是适(shì)当(dāng)的,以实现(xiàn)一(yī)种货币政策立场(chǎng)”,表(biǎo)明(míng)美联(lián)储加息或(huò)将(jiāng)结束。

  关于(yú)银行风险,重申美(měi)国(guó)银行稳(wěn)健。“美(měi)国银行体系稳健且富有弹性”;明确银行风险导(dǎo)致了家庭和企业信贷(dài)的收紧(jǐn)(上(shàng)一次表述(shù)为“可(kě)能”),重申(shēn)这对经(jīng)济、就业和通(tōng)胀的(de)影(yǐng)响存在不确(què)定性,“家庭(tíng)和企业信(xìn)贷条件收紧(jǐn)可能会(huì)拖(tuō)累经(jīng)济(jì)活动、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng),这些影响的程度仍不确定。”

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  鲍威尔有何表(biǎo)态?

  关于经济,仍期待“软(ruǎn)着陆”。美联储主席(xí)鲍威尔认为,经(jīng)济可能面临来(lái)自紧缩信贷的阻力,其影响(xiǎng)还(hái)需要时间来体现(尤其是(shì)住房和投资领域)。不过明确指(zhǐ)出(chū),如果美国出(chū)现经济衰退,希望是温(wēn)和的;强调(diào),美国可能会出(chū)现(xiàn)轻微的经济衰退。

  通胀仍高,降(jiàng)息尚(shàng)早——美(měi)联储5月议息会议点评(píng)(海通宏观 李俊、梁中华(huá))

  关于加息,或已经达(dá)到(dào)限制(zhì)性(xìng)水平(píng)。美联储在(zài)3月议(yì)息会(huì)议时,就已经在讨(tǎo)论停止加息的问题;不过,鲍(bào)威尔指出本次(cì)加(jiā)息(xī)依(yī)然是共识,所有(yǒu)人全票通过,一些政策制定者谈(tán)到停止加息,但不(bù)是本次会议。

  对于(yú)未(wèi)来(lái)利率终点的问(wèn)题,鲍威尔认为(wèi)原则上不(bù)需(xū)要利(lì)率提高那么高(gāo),正在评估是否达(dá)到限制性水平,认为或已经达(dá)到了限(xiàn)制性水平(或已经接近达到),也就意(yì)味着也许可以暂停加息了。后(hòu)续政策变化的(de)关键仍是审视(shì)数据,尤其是通(tōng)胀。

  关于降息,当前(qián)并不合适。鲍威尔强调,美国劳动力市场(chǎng)在走弱,但(dàn)依(yī)然强劲,失业率仍(réng)在低位,薪资水平仍高,高(gāo)于(yú)2%的通胀水平(píng)。整体通胀有所缓(huǎn)和,但(dàn)依然高企,远高于目标(biāo)水(shuǐ)平,降低通胀仍需较长时(shí)间,当(dāng)前降(jiàng)息并不(bù)合适。

  通胀仍高,降息尚早(zǎo)——美联储5月议息会议点评(海通(tōng)宏(hóng)观(guān) 李(lǐ)俊(jùn)、梁中华)

  关(guān)于(yú)银行风险,鲍威(wēi)尔强调(diào)地区性银行发挥非常重要的作用,不希望大型银(yín)行进行(xíng)大规模收购,银行(xíng)业总体上(shàng)有(yǒu)所改(gǎi)善,美(měi)国银行系统健康且具有(yǒu)弹(dàn)性。银(yín)行危机的影(yǐng)响程度(dù)目前尚(shàng)不确定。

  通胀仍高(gāo),降息尚(shàng)早——美联储5月议(yì)息会议点(diǎn)评(海通宏(hóng)观 李俊、梁中华(huá))

  通胀仍高,降息(xī)尚早——美联(lián)储(chǔ)5月议息会议(yì)点评(海(hǎi)通(tōng)宏观(guān) 李俊(jùn)、梁中华)

  关于债(zhài)务上限风险,鲍威尔强调应及(jí)时提高(gāo)债(zhài)务上限,如果没有达成债务协(xié)议,经济后果“高度不确定”。此前,美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦也强调,如果国会不尽(jǐn)早(zǎo)采取行(xíng)动(dòng)提高债务上限,美国可(kě)能最早于6月(yuè)1日出(chū)现债务违约。

  由于美联邦政府触及31.4万亿美(měi)元(yuán)的法定举债上限,美国财政部(bù)于今年1月(yuè)宣布采取特(tè)别措施(shī),避免联(lián)邦政府发生债(zhài)务违约(yuē)。美国国会(huì)预算办(bàn)公室5月1日发(fā)布的最新(xīn)报(bào)告显(xiǎn)示,美国在6月(yuè)初耗尽资金(jīn)的风险(xiǎn)较之前更高。

  往(wǎng)前看,美国银行风险演变成系(xì)统性(xìng)风险的(de)概(gài)率或有限,但中小(xiǎo)银行破产(chǎn)或依然会出现。目(mù)前市(shì)场依然(rán)预期(qī)美联储6-7月维持利率水平不变,9月开始降息(概率(lǜ)达70%),年内(nèi)至少降息50BP(概率达90%)。我们认为,美国经济虽在下(xià)滑,但依然有韧性(xìng);美国通(tōng)胀(zhàng)压力仍大,年内降息概率(lǜ)或较低。

  通胀(zhàng)仍高,降息尚早(zǎo)——美联储5月议息会议点评(海通宏(hóng)观 李(lǐ)俊、梁中华)

 

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