今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示凝神静气的意思，凝神静气的意思解释，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前凝神静气的意思，凝神静气的意思解释稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率(l凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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