个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年(nián)的试(shì)点(diǎn)，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的(de)产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户(hù)渠道的(de)多(duō)重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对(duì)未(wèi)来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的(de)同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客(kè)最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值(zhí)增(zēng)值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国(guó)保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cón最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思g)产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河(hé)证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务(wù)背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人在(zài)我们(men)介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的(de)普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过(guò)去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和(hé)参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人(rén)养(yǎng)老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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