5月以来，港股(gǔ)中国人去巴基斯坦安全吗市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药中国人去巴基斯坦安全吗ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的中国人去巴基斯坦安全吗(de)投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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