“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大(dà)的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出(chū)口的笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音数据存笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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