财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个(gè)交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到(dào)A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动(dòng)购车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有(yǒu)产业(yè)人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明(míng)显的提升(shēng)。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游(yóu)库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是(shì)针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的(de)库存已(yǐ)经(jīng)退(tuì)回到2022年(nián)第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指(zhǐ)标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于(yú)下(xià)游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克g>亦有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认为，当前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营(yíng)业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更(gèng)多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的(de)分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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