随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(李宇春的现任丈夫是谁lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同板块的(de)基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周期板块、李宇春的现任丈夫是谁受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(ji李宇春的现任丈夫是谁ān)。

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