用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业(yè)的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟>

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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