来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。今年以来，经济增长好于(yú)预期(qī)。不过当前经济恢复性好转，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足。所(suǒ)以(yǐ)，稳增长基调延续，短期(qī)政(zhèng)策(cè)不太可能(néng)转向收紧，但是面对(duì)高质量发(fā)展(zhǎn)要求，也(yě)没增量刺激政策。未来(lái)扩大需求主(zhǔ)要(yào)依(yī)靠自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产业政策方(fāng)面强(qiáng)调“实体(tǐ)经济”支(zhī)撑，防风险(xiǎn)仍然(rán)是(shì)重(zhòng)点任务。整体看，二季度经(jīng)济修复速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对(duì)克制(zhì) 。

　　1

　　政策(cè)不(bù)转向

　　本(běn)次会议首先(xiān)强调(diào)了今年的(de)成绩，即“经(jīng)济增长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势”。从一季度公布的(de)数据看，确实好于去年(nián)四季度时的预期。但(dàn)随后(hòu)会议也提到“经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”。这也使得经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　我们的(de)理解(jiě)是，一(yī)季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去(qù)年四季度(dù)有明显改善，但距离疫情之前2019年的(de)6％附近的增速(sù)，还有较大的(de)差距。所以(yǐ)，经济仍需政策呵护。尤其是一(yī)季度降准后(hòu)，就业压力仍然纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同存(cún)在，我们(men)认为政策(cè)短(duǎn)期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和(hé)扩大(dà)需(xū)求”是当前经济持续(xù)回升向好(hǎo)的关键所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增(zēng)量(liàng)刺激(jī)

　　面(miàn)对高质量的发展要求，会议强调(diào)经济要实现(xiàn)“质的有效(xiào)提升”和“量(liàng)的合(hé)理增长(zhǎng)”。这(zhè)一点和去年(nián)经济工(gōng)作会议精神一致。这也(yě)意味着(zhe)稳增长不会通过强刺激的方式，而(ér)是(shì)统纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同(tǒng)筹推动(dòng)“经济运行持续好转(zhuǎn)”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社会预期持续(xù)改善(shàn)”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会议(yì)要求“把发挥政策(cè)效力和激发经营主体活力结(jié)合(hé)起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下一(yī)阶(jiē)段(duàn)更多(duō)通过激发市场化的力量去(qù)推(tuī)动经济(jì)修复，通(tōng)过改革开放的(de)方(fāng)式激发高质量的增(zēng)长。所以会议指出，要坚(jiān)持(chí)“两个(gè)毫不动摇”，破除影响各类所有制(zhì)企业公平(píng)竞争、共同发(fā)展的法律法(fǎ)规(guī)障碍和(hé)隐性壁垒。各类(lèi)企(qǐ)业都(dōu)要依(yī)法合(hé)规经营。要下决心从根本(běn)上解(jiě)决企业账款拖欠问题(tí)。总(zǒng)体而言(yán)，政策刺激空间有(yǒu)限(xiàn)，主要还是以(yǐ)提(tí)振信(xìn)心和(hé)预期、激发活力为主(zhǔ)要手(shǒu)段(duàn)，让经济自发的(de)内(nèi)生修复。

　　3

　　扩需求：自发(fā)修复(fù)消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提(tí)出(chū)，积极的财政政策要(yào)“加(jiā)力提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延(yán)续了(le)去年12月会议(yì)的表述。对(duì)于政策的要求(qiú)，本(běn)次会(huì)议强(qiáng)调“形成扩大需求的合力(lì)”，而去年12月会议的(de)相(xiāng)关表(biǎo)述是“加强各(gè)类政策协调配合”，这说明(míng)扩大需(xū)求是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增(zēng)加城(chéng)乡(xiāng)居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文(wén)化旅游等服务消费”。提高消费，主要还是(shì)靠居民(mín)劳动收入的自然修(xiū)复。另(lìng)一(yī)方面，主(zhǔ)动稳定(dìng)投(tóu)资。尤(yóu)其是基建(jiàn)投资(zī)，是政府主动(dòng)稳(wěn)增长的(de)重点。会议提到(dào)，在超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设。

　　此 外， 会(huì)议强调(diào)，要把吸引外(wài)商投资放在更加重要的位置(zhì)，稳住外贸外资基本(běn)盘(pán)。要(yào)支持有条件的自贸试验区和自由(yóu)贸(mào)易港(gǎng)对(duì)接(jiē)国(guó)际高(gāo)标准经贸规则，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重实(shí)体经济

　　会议强调，加快建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济”为支(zhī)撑。我们的理解(jiě)是，产业(yè)政策的重点是“实体经济”，这(zhè)里(lǐ)的实体经(jīng)济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经(jīng)济”相对(duì)应的。

　　会议(yì)明(míng)确“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能”；“要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造(zào)”。会议(yì)指出“要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态”，也提(tí)到(dào)了(le)“重视(shì)防范风险(xiǎn)”。我们认(rèn)为，人(rén)工智能发(fā)展到一定程度，监管措施(shī)也必然(rán)会跟上。此外，在(zài)互联(lián)网领域(yù)，要(yào)推(tuī)动平台企业规范(fàn)健康发展，鼓励头部平台企业探索创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防(fáng)风(fēng)险也(yě)是重(zhòng)点

　　会议提出(chū)，“统筹做(zuò)好中小银行(xíng)、保(bǎo)险和信托机构改革化险(xiǎn)工作(zuò)”；再次(cì)强(qiáng)调房住不(bù)炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府(fǔ)债务管理，严控新增隐性(xìng)债(zhài)务”。我们认为(wèi)，房地(dì)产产业链(liàn)、中(zhōng)小金融机构的风险出(chū)清，仍是(shì)大势所(suǒ)趋，地方债(zhài)务的(de)风险也需要化(huà)解(jiě)。所以今(jīn)年和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然是存在的(de)。

　　整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，二季度经济(jì)修复速度或将放缓，政策(cè)相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同