当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题达(dá)成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将希望的拼音是什么于12日再(zài)次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可(kě)能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出(chū)现债务(wù)违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了(le)债(zhài)务违约(yuē)可能期限的(de)警告，称(chēng)财政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问(wèn)题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在(zài)议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会希望的拼音是什么不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银(yín)行(xíng)挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定意味着(zhe)风(fēng)险增加，因(yīn)为(wèi)拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑(lǜ)如(rú)何管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表(biǎo)示(shì)：美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利益的(de)方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示(shì)，除了直(zhí)接(jiē)采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了(le)国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内(nèi)三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到港(gǎng)带(dài)来的(de)累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机(jī)构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期(qī)从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各(gè)自的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是(shì)美国(guó)经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油(yóu)脂供应(yīng)改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着(zhe)超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著(zhù)的累库压(yā)力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会(huì)消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港(gǎng)50多(duō)万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来(lái)看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商(shāng)业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需及(jí)价格(gé)的变(biàn)化对(duì)油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是(sh希望的拼音是什么ì)，宏观风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持(chí)续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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