4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主junk food 可数吗，junk food是单数还是复数。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计(jì)新年度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主junk food 可数吗，junk food是单数还是复数力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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