财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一个很(hěn)重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年(nián)底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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